Pendant que Louis Paul Motazé vantait les fondamentaux économiques du Cameroun à Marlborough House, la diaspora activait ses réseaux pour retourner les mêmes interlocuteurs contre le régime de Paul Biya.

Le 10 septembre 2026, à Marlborough House, Louis Paul Motazé a parlé d'une « économie résiliente », de « fondamentaux solides », d'un pays qui a « décroché du pétrole ». Dans la salle, des banquiers, des assureurs, des représentants d'institutions de financement. Le message était calibré. Le vocabulaire, maîtrisé.

Quelques jours plus tôt, ces mêmes interlocuteurs avaient reçu un autre son de cloche.

Des associations de la diaspora camerounaise dont les noms n'ont pas tous été rendus publics à ce stade les avaient saisis directement. Message : le Cameroun n'est pas un pays sûr pour investir tant que Paul Biya reste au pouvoir. Le régime est contesté. Le jeu électoral est faussé. La corruption est enracinée. Et les 40 000 milliards de FCFA que Motazé est venu chercher à Londres ne financeront pas le développement ils financeront un système.

Londres, Marlborough House : ce que le Cameroun est venu chercher

Le rendez-vous était préparé de longue date. Les 9 et 10 septembre 2026, une délégation camerounaise conduite par le ministre des Finances, Louis Paul Motazé, s'est rendue à Marlborough House, à Londres, pour un « market sounding » organisé avec le Commonwealth Enterprise and Investment Council (CWEIC). Dans le langage financier, un market sounding n'est pas une levée de fonds. C'est une opération de reconnaissance. On teste l'appétit du marché avant de solliciter formellement les capitaux. On mesure l'écart entre ce que le pays voudrait emprunter et ce que les créanciers sont prêts à prêter et à quel prix.

La délégation était fournie : Paul Tasong, ministre délégué à la Planification ; Félix Mbayu, ministre délégué chargé de la Coopération avec le Commonwealth ; Sylvester Moh Tangongho, directeur général du Trésor ; Adolphe Noah Ndongo, directeur général de la Caisse autonome d'amortissement. Derrière les visages, un chiffre : 88 000 à 89 000 milliards de FCFA d'investissements requis par la Stratégie nationale de développement (SND30). Dont 45 % attendus du secteur privé et des partenaires au développement.

Traduction : environ 1 500 milliards de FCFA à mobiliser chaque année. Trois fois le stock actuel d'investissements directs étrangers du pays.

Le chiffre que Motazé n'a pas mis en avant

Le ministre a déroulé ses arguments. Croissance maintenue à 3,5 % en 2025, pour la troisième année consécutive. Activités hors pétrole représentant près de 98 % du PIB. Poids du Cameroun dans l'économie de la CEMAC : 44 %. Dette publique à environ 43 % du PIB, loin du plafond communautaire de 70 %.

Ces chiffres sont exacts. Ils racontent une partie de l'histoire.

L'autre partie, celle que les investisseurs les plus prudents avaient déjà identifiée : les investissements directs étrangers sont en chute. Le stock d'IDE, qui culminait autour de 560 milliards de FCFA en 2022, est retombé à environ 473 milliards en 2026, soit 1,2 % du PIB. Le fossé entre les besoins de la SND30 et la réalité des flux entrants ne cesse de se creuser.

Et ce n'est pas tout. En mars 2026, le FMI a publié son rapport de consultations au titre de l'article IV. Le diagnostic est sévère : « la situation des finances publiques s'est détériorée en 2025, en raison de recettes non pétrolières inférieures aux attentes et d'un dérapage des dépenses courantes ». Le Fonds pointe des « retards dans l'exécution des programmes précédents » et un « risque élevé de surendettement ». Fitch Ratings a confirmé la note du Cameroun à B avec perspective négative en novembre 2025.

Les agences de notation ne sanctionnent pas les régimes. Elles sanctionnent les risques. Et au Cameroun, en 2026, le risque politique est devenu le principal.

La diaspora entre en scène

C'est précisément là que la contre-offensive s'est jouée. Informées du market sounding, plusieurs associations de la diaspora camerounaise ont saisi les partenaires concernés. Elles ne l'ont pas fait par voie de presse, ni par communiqué public. Elles ont écrit. Appelé. Activé des réseaux établis de longue date dans les milieux financiers londoniens et auprès des institutions du Commonwealth.

Leur message, reconstitué à partir de plusieurs sources concordantes : le Cameroun est dirigé par un régime fortement contesté, décrédibilisé, dépourvu de légitimité démocratique. Elles dénoncent les conditions dans lesquelles Paul Biya se maintient au pouvoir par un jeu électoral systématiquement faussé, une base électorale qu'elles estiment inférieure à 25 % des suffrages, un maintien par la force. Elles attirent l'attention sur l'ampleur de la corruption, qu'elles estiment profondément enracinée dans tous les secteurs de la vie publique et économique.

Et leur conclusion est sans ambiguïté : aucun investissement véritablement sûr et sécurisé ne saurait être envisagé sereinement au Cameroun tant que ce régime, qualifié de liberticide, restera aux affaires.

Ce n'est pas un cri de rue. C'est une note d'alerte adressée à des prêteurs.

Le précédent Achille Mbembe

La démarche diasporique ne sort pas de nulle part. En janvier 2026, l'historien et politologue Achille Mbembe avait posé les bases intellectuelles de cette stratégie sur le plateau de « Décrypter l'Afrique ». Son diagnostic : « L'ère Paul Biya est terminée ». Son constat : « Le Cameroun est en passe d'être hors jeu sur presque tous les plans économique, financier, diplomatique ».

Sa proposition, formulée devant des millions de téléspectateurs : mobiliser les économistes et avocats de la diaspora pour « alerter les créanciers du Cameroun sur le risque qu'ils courent en donnant leur poids à des dettes dont on sait très bien que l'argent finira dans les poches des uns et des autres dans des paradis fiscaux ».

Le market sounding de Londres a été le premier test grandeur réelle de cette stratégie. Et la diaspora a répondu présent.

Pourquoi le timing compte

Les 9 et 10 septembre 2026 ne sont pas des dates anodines. Le Cameroun doit faire face, en 2026, à un mur de dette de 3,54 milliards de dollars, selon les données compilées par AllAfrica. Le remboursement des créanciers multilatéraux (FMI, Banque mondiale), bilatéraux et privés atteint un pic historique. Les réserves de change s'amenuisent. Un défaut technique sur les échéances n'est plus une hypothèse d'école.

Dans ce contexte, chaque nouvel emprunt est une opération à haut risque. Chaque investisseur qui entre est un créancier qui devra être remboursé par un régime dont la survie politique est elle-même incertaine.

La question posée par la diaspora aux investisseurs n'est pas morale. Elle est pratique : qui remboursera, et sous quel régime juridique ?

Ce que le gouvernement répond

Le market sounding, par définition, ne contracte aucune dette. Mais sur le fond, l'objectif était bien de préparer le terrain à de futures émissions obligataires. Motazé a lui-même évoqué l'exploration d'instruments inédits Panda Bonds sur le marché chinois, Samurai Bonds au Japon, Sukuk pour la finance islamique. Aucun montant, aucune date n'a été annoncé. Mais le message était clair : le Cameroun cherche de nouveaux prêteurs.

Le vrai enjeu : la confiance

Un marché financier fonctionne à la confiance. Pas à la croissance du PIB. Pas aux taux de change. À la confiance. C'est une matière fragile, qui se construit sur des années et se brise en quelques jours.

Le Cameroun a un problème de confiance. Les agences de notation le disent. Le FMI le dit. Les IDE le disent, en reculant. Et maintenant, une partie de la diaspora le dit, directement, aux investisseurs.

Ce que la diaspora camerounaise a fait à Londres, ce n'est pas de la politique. C'est du contre-lobbying financier. Et c'est, de l'avis de plusieurs observateurs des marchés africains, une première à cette échelle. La diaspora camerounaise a longtemps été perçue comme une source de devises 400 milliards de FCFA de transferts annuels, selon la Banque mondiale. Elle est en train de devenir une force d'influence sur la façon dont le pays est financé.

Le gouvernement peut ignorer ce signal. Il peut aussi le lire comme ce qu'il est : le début d'une ère où les capitaux ne viendront plus sans conditions politiques.

La question n'est plus de savoir si le Cameroun peut emprunter. La question est de savoir à quel prix et de savoir combien de temps encore les créanciers accepteront de ne pas regarder ce qu'il y a derrière la signature de l'État.

Qu'est-ce qu'un market sounding ?
Un market sounding est une opération de consultation du marché. Avant de lancer un emprunt, un État ou une entreprise teste l'appétit des investisseurs : combien sont-ils prêts à prêter, à quel taux, sous quelles conditions. Ce n'est pas une levée de fonds en soi, mais une étape préparatoire.

Pourquoi la diaspora camerounaise s'oppose-t-elle aux emprunts du gouvernement ?
Les associations de la diaspora estiment que le régime de Paul Biya n'offre pas de garanties démocratiques suffisantes pour que les investissements soient sécurisés. Elles dénoncent la corruption, le manque de légitimité électorale et le risque que les fonds empruntés ne bénéficient pas au développement du pays.

Le Cameroun est-il un pays sûr pour investir en 2026 ?
Les indicateurs économiques du Cameroun restent stables (croissance de 3,5 %, dette à 43 % du PIB), mais le FMI signale un risque élevé de surendettement et Fitch maintient une perspective négative. Le principal facteur d'incertitude est politique : l'absence de successeur désigné à Paul Biya, 93 ans, et la contestation de la légitimité du régime.

Qui est Paul Biya et depuis quand est-il au pouvoir ?
Paul Biya, né en 1933, dirige le Cameroun depuis 1982. Il a été réélu en 2025 pour un huitième mandat lors d'une élection contestée par l'opposition. Il est le chef d'État en exercice le plus âgé du monde.

Embraer E170, 76 sièges, 57 minutes de vol. Enugu Airlines ouvre le corridor Nigeria-Cameroun et rejoint Air Peace et NG Eagle sur un marché où Camair-Co reste au sol.

23 septembre 2026. Un Embraer E170 aux couleurs d'Enugu Airlines posera ses roues sur le tarmac de l'aéroport international de Douala. 76 sièges. 57 minutes de vol depuis Enugu. Un vol direct qui n'existait pas il y a encore un mois.

Enugu Airlines devient la troisième compagnie nigériane à desservir le Cameroun, après Air Peace et NG Eagle. Le président-directeur général par intérim de la CCAA n'a pas encore confirmé l'obtention des certificats camerounais par le transporteur. Mais l'annonce est officielle : « Bonjour le Cameroun », a écrit Enugu Airlines le 12 septembre.

Le ciel camerounais n'avait pas connu une telle densité de compagnies nigérianes depuis une décennie.

Une annonce en forme de déclaration de guerre commerciale

Le vol inaugural est annoncé pour le 23 septembre. Les Embraer E170 de la flotte 76 sièges en configuration standard assureront la rotation. 

Ce que la compagnie n'a pas précisé : les fréquences hebdomadaires. Les jours d'exploitation. Les tarifs. Et l'obtention définitive des certificats d'exploitation auprès de l'Autorité aéronautique du Cameroun (CCAA). Nous avons tenté de joindre le service communication d'Enugu Airlines à Abuja et à Enugu. Sans réponse au moment d'écrire ces lignes.

Air Peace, NG Eagle, Enugu Airlines : trois sur le même corridor

Le Cameroun n'avait jamais vu ça.

Jusqu'en 2024, Air Peace était la seule compagnie nigériane à desservir régulièrement Douala et Yaoundé depuis Lagos. NG Eagle est arrivée fin 2025, après avoir loué un appareil à Camair-Co dans le cadre d'un accord de coopération technique. 

Enugu Airlines complète le trio. 

« Cette concentration d'acteurs renforce directement la concurrence sur le corridor aérien Nigeria-Cameroun », note Ecomatin. Les transporteurs régionaux ASKY, Air Côte d'Ivoire, Afrijet et Ethiopian Airlines opèrent déjà sur le segment. 

La bataille pour les parts de marché fait rage. Et Camair-Co, la compagnie nationale camerounaise, regarde.

Camair-Co : la grande absente

C'est l'histoire dans l'histoire. 

Camair-Co devait reprendre ses vols vers Lagos après trois ans d'interruption. Des dessertes vers Kinshasa, Abuja et Malabo étaient prévues pour fin 2025. 

Le calendrier a glissé. 

Dans le même temps, trois compagnies nigérianes se partagent le ciel camerounais. La compagnie nationale camerounaise, elle, a transporté 549 303 passagers sur le segment national en 2024, selon les données d'Aéroports du Cameroun. 

Un chiffre qui contraste avec la croissance globale du trafic. Le Cameroun a accueilli 1,77 million de passagers en 2024, en hausse de 5,6 % par rapport à 2023. La plateforme de Douala a traité 1 144 841 voyageurs la même année, soit 54,6 % du trafic national. 

La question que personne ne pose à haute voix : combien de temps Camair-Co pourra-t-elle regarder les compagnies nigérianes se partager son marché ?

Pourquoi cette route va marcher

Le Nigeria représente 69,7 % des importations du Cameroun en provenance d'Afrique occidentale, estimées à 492,7 milliards de FCFA en 2025. 

Les échanges commerciaux sont intenses. Les deux pays partagent une frontière de 1 690 kilomètres. L'exemption réciproque de visas facilite la mobilité. 

Mais jusqu'ici, relier Enugu à Douala relevait du parcours du combattant. Un vol avec escale à Lagos. Ou à Abuja. Parfois six heures de trajet pour une distance que l'Embraer d'Enugu Airlines couvrira en 57 minutes. 

La demande existe. Elle était mal desservie. 

L'ombre de l'accord bilatéral de février

En février 2026, le Cameroun et le Nigeria ont signé un accord bilatéral sur la recherche et le sauvetage aérien. Le texte prévoit des procédures spéciales pour permettre aux secours d'un pays d'entrer ou de survoler le territoire de l'autre « aussi rapidement que possible » en cas d'urgence. 

Cet accord n'est pas un traité de ciel ouvert. Il ne libéralise pas les droits de trafic. Mais il signale une volonté politique de rapprochement dans le domaine aérien. 

Enugu Airlines en profite. Pour combien de temps ?

Ce que ça change pour le voyageur camerounais

Concrètement, trois choses.

Un : une option directe entre Douala et le sud-est du Nigeria, sans passer par Lagos. Deux : une pression tarifaire à la baisse sur le corridor, mécaniquement, avec l'arrivée d'un troisième opérateur. Trois : des correspondances potentielles vers Kano, Owerri, Asaba, Warri et Benin City depuis le hub d'Enugu. 

Ce que ça ne change pas : le prix des billets. Les tarifs Enugu-Douala n'ont pas été communiqués. Les plateformes de réservation affichent des vols avec escale à des prix qui varient du simple au double selon la date. 

Nous avons consulté trois comparateurs en ligne. Aucun ne proposait encore de vol direct Enugu-Douala au 15 septembre 2026.

Enugu Airlines, une compagnie qui monte

Enugu Air a obtenu son certificat de transporteur aérien (AOC) de la Nigerian Civil Aviation Authority (NCAA) le 10 mars 2026. En cinq mois et trois semaines. Un record dans l'industrie nigériane, où la procédure dure habituellement entre 15 et 24 mois. 

Elle a commencé ses opérations commerciales le 7 juillet 2025 avec une flotte complète de six Embraer E170, E190 et E195. Elle dessert six destinations domestiques : Abuja, Lagos, Port Harcourt, Benin City, Kano et Owerri. 

En août 2026, l'Association des compagnies aériennes africaines (AFRAA) l'a admise comme 50e membre. 

Le directeur général de l'AFRAA, Abdérahmane Berthé, a salué « le type d'investissement local vital pour construire une connectivité aérienne résiliente à travers notre continent ». 

L'ambition affichée : 20 appareils, des vols régionaux avant fin 2026, puis l'Europe. 

Le 23 septembre, l'Embraer E170 d'Enugu Airlines décollera d'Enugu. Destination Douala. 

Ce jour-là, le ciel camerounais comptera une compagnie nigériane de plus. Air Peace et NG Eagle sauront à quoi s'en tenir. 

Une question demeure : la CCAA a-t-elle délivré à Enugu Airlines les autorisations nécessaires pour exploiter cette liaison ? Nous avons posé la question à l'autorité aéronautique camerounaise. Sans réponse au moment d'écrire ces lignes.

Enugu Airlines va-t-elle vraiment desservir Douala ?
Oui. La compagnie a annoncé le lancement de ses vols vers le Cameroun dès le 23 septembre 2026 dans une communication officielle du 12 septembre. Les certificats camerounais n'ont pas été confirmés publiquement par la CCAA.

Combien de temps dure le vol Enugu-Douala ?
Environ 57 minutes en vol direct, selon les calculateurs de temps de vol. Jusqu'ici, les liaisons avec escale prenaient entre 6 et 17 heures selon les correspondances.

Quelles compagnies aériennes desservent le Cameroun depuis le Nigeria ?
Air Peace (depuis 2024, vols Lagos-Douala et Lagos-Yaoundé), NG Eagle (depuis fin 2025), et désormais Enugu Airlines. Camair-Co devait reprendre Lagos mais le calendrier a glissé.

Quel avion Enugu Airlines utilisera-t-elle sur cette route ?
Des Embraer E170, d'une capacité standard de 76 sièges. La compagnie dispose également d'E190 et E195 dans sa flotte.

Le ministre des Finances a défendu l'image d'une économie diversifiée, mais les IDE sont en baisse et les intérêts de la dette absorbent une part croissante des recettes.

Louis-Paul Motazé a fait le voyage. Les 9 et 10 septembre 2026, le ministre camerounais des Finances s'est rendu à Marlborough House, à Londres, pour un « market sounding » organisé par le Commonwealth Enterprise and Investment Council (CWEIC). Objectif : sonder l'appétit des banquiers, assureurs et bailleurs de fonds avant de nouvelles opérations de financement.

« Nous ne sommes pas venus vous présenter un Cameroun où tout serait déjà accompli. Mais nous pouvons regarder avec confiance le chemin parcouru », a-t-il déclaré devant l'auditoire.

Le chemin parcouru, oui. Le chemin restant, aussi. La Stratégie nationale de développement (SND30) nécessite 88 000 à 89 000 milliards de FCFA d'investissements. 45 % doivent venir du privé et des partenaires. Et les investissements directs étrangers, eux, sont en baisse.

Ce que Motazé a dit aux investisseurs

Le ministre des Finances a déroulé les chiffres. La croissance s'est maintenue à 3,5 % en 2025, pour la troisième année consécutive. Les activités hors pétrole représentent désormais près de 98 % du PIB. Le Cameroun pèse 44 % de l'économie de la CEMAC. La dette publique ressort à environ 43 % du PIB, loin du plafond communautaire de 70 %.

Autour de lui, une délégation fournie : Paul Tasong, ministre délégué à la Planification, Félix Mbayu, ministre délégué chargé de la Coopération avec le Commonwealth, Sylvester Moh Tangongho, directeur général du Trésor, et Adolphe Noah Ndongo, directeur général de la Caisse autonome d'amortissement.

Le chiffre qui fâche : les IDE en baisse

Motazé n'a pas tout dit. Ou plutôt, il n'a pas mis en avant un chiffre qui complique son discours.

Le stock d'investissements directs étrangers (IDE) du Cameroun culminait autour de 560 milliards de FCFA en 2022. Il est retombé à environ 473 milliards en 2026, soit 1,2 % du PIB.

La SND30 exige de mobiliser environ 1 500 milliards de FCFA par an. C'est plus de trois fois le stock actuel d'IDE.

Le fossé est là. Motazé le sait. C'est précisément pour le combler qu'il a fait le déplacement de Londres.

Panda Bonds, Samurai Bonds, Sukuk : les nouveaux outils

Pour élargir sa base d'investisseurs, le Cameroun explore des instruments inédits.  Louis-Paul Motazé a indiqué que le pays étudiait le recours aux Panda Bonds (obligations émises sur le marché chinois, en yuan), aux Samurai Bonds (marché japonais, en yen) et aux Sukuk (finance islamique, adossée à des actifs).

Aucun montant, aucun calendrier. Le ministre a simplement précisé que le pays y recourrait « lorsque les conditions seront réunies ».

« L'intérêt commun de ces trois instruments est surtout d'aller chercher des investisseurs différents de ceux qui souscrivent traditionnellement à sa dette »

Ce que les chiffres ne disent pas

Le ratio de dette à 43 % du PIB est un chiffre rassurant. Il ne dit pas tout.

Les intérêts de la dette devraient absorber 9,5 % des recettes publiques en 2026, contre 6,9 % en 2021. Une part croissante des ressources de l'État sert à payer le coût des emprunts, pas à investir.

Moody's, dans sa note du 21 août 2026, a maintenu la note souveraine du Cameroun à Caa1, avec perspective stable. L'agence pointe « des tensions de liquidité », « la progression de l'endettement public » et « un historique d'arriérés de paiement ». Elle anticipe une dette à 45 % du PIB en 2026.

Moody's évoque aussi, dans une note distincte, le risque d'une « transition présidentielle chaotique » liée à la réforme constitutionnelle du 14 avril 2026 créant un poste de vice-président nommé. Un facteur politique qui pèse sur la perception du risque Cameroun.

Le climat des affaires : le non-dit de Londres

Le ministre a parlé d'une économie « diversifiée » et « moins dépendante du pétrole ». Il n'a pas évoqué les obstacles que les investisseurs rencontrent une fois arrivés.

Une enquête de la Banque mondiale menée entre juin 2024 et février 2025 auprès de 615 entreprises camerounaises identifie les principaux freins : l'accès au financement (28,8 % des entreprises), l'accès à l'électricité (16,8 %), la concurrence du secteur informel (12,9 %) et la corruption (7,3 %).

Au Nord, la corruption est le premier obstacle cité (17,8 %). Dans le Littoral, 46,7 % des entreprises se plaignent de l'accès au financement. À l'Ouest, 36 % citent le financement et 19 % l'instabilité politique.

Le taux de pression fiscale effectif dans le secteur formel atteint 57 %, selon les données présentées lors de la Cameroon-UE Business Week 2026. C'est le plus élevé de la zone CEMAC.

Des observateurs, , évoquent également des difficultés récurrentes : lenteur de la justice commerciale, opacité foncière, insuffisance des infrastructures portuaires et routières, coûts logistiques prohibitifs. Ces critiques sont documentées par plusieurs rapports d'organisations patronales et d'institutions internationales.

La SND30 à mi-parcours : 49,6 % des objectifs atteints

Un rapport du Comité national de suivi-évaluation (CNSE), publié en août 2026, dresse un bilan en demi-teinte de la SND30. À quatre ans de l'échéance de 2030, seuls 49,6 % des besoins identifiés ont été satisfaits.

L'écart entre investissements attendus et réalisés entre 2021 et 2030 atteint 44 432 milliards de FCFA, selon le CNSE. Le rapport indique que « le relais attendu du secteur privé peine à se matérialiser ».

Le crédit au secteur productif ne représente que 17,6 % du PIB, contre une cible de 23,2 %.

Ces chiffres dessinent un tableau plus nuancé que le discours londonien. Le Cameroun a des atouts. Il a aussi des contraintes que les investisseurs découvriront en lisant les rapports, pas seulement les présentations PowerPoint.

Motazé a promis que le Cameroun « regarde avec confiance le chemin parcouru ». Il a raison sur un point : le pays a fait des progrès. La croissance résiste. La dépendance au pétrole diminue.

Mais le chemin restant est long. 88 000 milliards à financer. Des IDE en baisse. Des intérêts de dette qui grignotent les recettes. Un climat des affaires qui décourage.

Londres a écouté. Les investisseurs décideront. Et ils ne décideront pas sur la base des discours, mais des chiffres, des contrats et des risques.

La SND30 a besoin de 1 500 milliards par an. Le stock d'IDE est de 473 milliards. L'équation ne se résout pas avec des Panda Bonds seuls.

Pourquoi Motazé est-il allé à Londres ?
Pour participer à un « market sounding » organisé par le CWEIC. Objectif : sonder l'intérêt des banquiers, assureurs et bailleurs avant de nouvelles opérations de financement.

Combien le Cameroun a-t-il besoin pour financer la SND30 ?
Entre 88 000 et 89 000 milliards de FCFA. 45 % doivent provenir du secteur privé et des partenaires au développement.

Qu'est-ce qu'un Panda Bond ?
Une obligation émise sur le marché chinois, libellée en yuan. Le Cameroun explore ce type d'instrument pour diversifier ses sources de financement.

Le Cameroun est-il surendetté ?
La dette est à 43 % du PIB, sous le plafond CEMAC de 70 %. Mais les intérêts absorbent 9,5 % des recettes en 2026, contre 6,9 % en 2021. Moody's maintient la note à Caa1.

Avec un déficit projeté à plus de 1 000 milliards FCFA, Yaoundé parie sur un nouveau programme du FMI. Mais Moody's s'inquiète et les négociations traînent.

Le Cameroun a inscrit 300 milliards de FCFA dans son budget 2027. Cet argent n'existe pas encore. Il dépend d'un accord avec le FMI qui n'a pas été signé.

Le déficit budgétaire projeté pour 2027 s'élève à 1 018 milliards de FCFA. Les 300 milliards attendus du FMI en couvriraient près de 30 %.

Mais les négociations piétinent. Et Moody's vient de confirmer la note Caa1 du Cameroun, synonyme de risque de crédit très élevé.

L'argent qui manque au budget 2027

Le Document de programmation économique et budgétaire à moyen terme (DPEB) 2027-2029, élaboré par le ministère des Finances et présenté au Parlement dans le cadre du Débat d'orientation budgétaire, le confirme : « le bouclage financier des budgets des exercices 2027 à 2029 repose sur des appuis budgétaires attendus de la conclusion d'un nouveau Programme économique et financier avec le FMI ».

Traduction : le gouvernement camerounais a déjà intégré dans ses prévisions un argent qu'il n'a pas encore obtenu. Les 300 milliards de FCFA attendus du FMI représentent 9,5 % des besoins globaux de financement pour 2027, évalués à 3 161,5 milliards de FCFA.

Rapportés au seul déficit budgétaire projeté à 1 018 milliards ces appuis pèsent près du tiers.

Le DPEB qualifie l'absence d'accord de « risque majeur » pour la soutenabilité des finances publiques à moyen terme. Le mot est lâché.

Un précédent programme qui s'est éteint en juillet 2025

Le Cameroun sort d'un cycle d'assistance ouvert en 2021 avec la Facilité élargie de crédit et le Mécanisme élargi de crédit, complétés par la Facilité pour la résilience et la durabilité. En juillet 2025, le FMI a conclu les huitièmes revues des deux premiers accords.

Entre 2017 et 2025, ces programmes ont permis au Cameroun de mobiliser environ 2 600 milliards de FCFA d'appuis budgétaires, selon le ministère des Finances. Quarante et un repères structurels ont été atteints, affirme Yaoundé.

Mais le robinet s'est fermé. Et depuis, le ministère des Finances plaide pour la reconduction d'un partenariat.

« Nous ne les aurions plus en cas de non-conclusion d'un nouveau programme avec le FMI. Cela signifie qu'il faudrait trouver d'autres ressources. C'est pourquoi nous estimons nécessaire d'ouvrir une réflexion sur un nouvel accord », a déclaré Louis Paul Motazé, ministre des Finances, à l'issue du Conseil de cabinet du 30 octobre 2025.

Le blocage : un arbitrage présidentiel qui n'arrive pas

Les négociations avec le FMI ne sont pas rompues. Elles sont bloquées.

Le Premier ministre Joseph Dion Nguté a renvoyé la décision d'ouvrir formellement les négociations à la présidence de la République. L'arbitrage de Paul Biya est attendu. Il ne vient pas.

Ce retard a des conséquences concrètes. Moody's, dans sa note du 21 août 2026, pointe explicitement « l'incertitude politique et les retards dans la prise de décision du gouvernement » qui ont « ralenti l'exécution du budget et les progrès des négociations avec le FMI ».

Le FMI lui-même, dans le communiqué de la consultation au titre de l'article IV publié en février 2026, avait déjà alerté sur « des pressions budgétaires et de la dette croissantes ».

Moody's confirme le Caa1 et abaisse sa prévision de croissance

Le 21 août 2026, Moody's a confirmé la note souveraine du Cameroun à Caa1, avec perspective stable. Le Caa1 est le septième échelon de la catégorie spéculative. Il signifie que l'emprunteur présente un risque de crédit très élevé.

L'agence pointe « des conditions de liquidité tendues », compte tenu de « la saturation du marché régional de la dette de la CEMAC ». Elle évoque aussi « la vulnérabilité aux chocs sur les cours mondiaux du pétrole, les dépenses de sécurité non budgétisées et la fragilité financière des entreprises publiques ».

Moody's a revu à la baisse sa prévision de croissance pour 2026, à 3,4 %. L'agence anticipe un déficit budgétaire à 2,5 % du PIB et une dette publique autour de 45 % du PIB après la prise en charge des engagements de la compagnie nationale d'électricité.

Un autre signal inquiète : Moody's a abaissé le score de solidité institutionnelle et de gouvernance du Cameroun, de B3 à Caa1. L'agence cite « les mauvaises performances selon les indicateurs mondiaux de gouvernance » et « des antécédents de défauts sur la dette ».

La CEMAC dans l'équation

Les appuis budgétaires du FMI ne servent pas uniquement à équilibrer les finances camerounaises. Ils contribuent au renforcement des réserves de change de l'ensemble de la zone CEMAC.

Ces avoirs en devises sont centralisés dans un compte d'opérations ouvert au Trésor français, conformément aux accords liant les six pays de la CEMAC à la France. Ce mécanisme assure la solidarité monétaire régionale : un pays peut temporairement puiser dans les réserves d'un autre pour honorer ses paiements extérieurs.

Le gouverneur de la BEAC, Yvon Sana Bangui, a alerté sur « une baisse accélérée des réserves de change entre juin et août 2025 », due notamment à la diminution des appuis budgétaires dans un contexte de fin de programmes avec le FMI.

L'interruption des appuis fragiliserait donc non seulement l'équilibre budgétaire du Cameroun, mais aussi celui de toute la sous-région. Le Cameroun, locomotive économique de la CEMAC, figure parmi les principaux contributeurs au compte d'opérations.

Par ailleurs, les programmes soutenus par le FMI dans la CEMAC nécessitent des garanties au niveau régional, notamment sur la coordination des politiques budgétaires et monétaires. La revue commune des politiques de la CEMAC, initialement prévue en décembre 2025, a été reportée en raison de « l'insuffisance de coordination entre les politiques budgétaires nationales et la stratégie régionale », selon les autorités.

Ce que le Cameroun devrait faire sans le FMI

En cas de non-conclusion du programme, le gouvernement devrait compenser les 300 milliards attendus par « davantage d'emprunts, une mobilisation supplémentaire de ressources intérieures, des prélèvements plus importants sur sa trésorerie ou une réduction de certaines dépenses ».

Le DPEB prévoit déjà un emprunt extérieur d'environ 1 000 milliards de FCFA, après une opération de même ampleur programmée en 2026.

Le ministère des Finances relève « le renchérissement des ressources sur le marché intérieur, le niveau élevé des taux d'intérêt et la profondeur encore limitée du marché financier domestique ». Ces contraintes réduisent les marges de manœuvre.

Le Cameroun est à la croisée des chemins. D'un côté, il a besoin du FMI pour boucler son budget et maintenir la stabilité de la zone CEMAC. De l'autre, l'arbitrage politique tarde.

Moody's résume la situation : le principal risque pour la note souveraine du Cameroun « n'est pas la taille de sa dette, mais la capacité du gouvernement à lever des liquidités et à honorer ses paiements à temps ».

La question n'est plus de savoir si le Cameroun a besoin du FMI. Elle est de savoir quand il obtiendra l'accord et ce qu'il devra concéder pour l'obtenir.

Pourquoi le Cameroun a-t-il besoin du FMI en 2027 ?
Parce que son déficit budgétaire projeté dépasse 1 000 milliards FCFA et que ses besoins globaux de financement atteignent 3 161,5 milliards. Les 300 milliards attendus du FMI couvriraient près de 30 % du déficit.

Que signifie la note Caa1 attribuée au Cameroun ?
C'est une note de crédit très spéculative. Elle signifie que le pays présente un risque élevé de ne pas honorer ses dettes. C'est la septième note la plus basse sur l'échelle de Moody's.

Combien le Cameroun a-t-il reçu du FMI entre 2017 et 2025 ?
Environ 2 600 milliards de FCFA dans le cadre de deux programmes successifs, selon le ministère des Finances.

Le Cameroun peut-il se passer du FMI ?
Techniquement, oui, mais à un coût élevé. Il devrait emprunter davantage sur les marchés, puiser dans ses réserves ou réduire les dépenses publiques dans un contexte déjà tendu.

Des notations de crédit biaisées aux armes de SWIFT, l'Afrique transforme une critique abstraite en mécanismes concrets de souveraineté financière.

L'Afrique paie ses emprunts trois fois plus cher que les économies développées. Chaque année, 74,5 milliards de dollars s'évaporent dans ce que les dirigeants appellent la « prime africaine ». C'est plus que le PIB de la Côte d'Ivoire.

Ce n'est pas un accident. C'est un système.

Trois agences occidentales notent la dette du continent. Un système de paiement américain peut déconnecter un pays du commerce mondial. Et le dollar reste le péage obligatoire de presque chaque transaction.

Mais quelque chose est en train de changer. L'Afrique ne se contente plus de dénoncer. Elle construit.

Le « big three » dans le viseur

Trois agences contrôlent 93 % du marché mondial de la notation de crédit : S&P Global Ratings, Moody's et Fitch Ratings. Leurs notes déterminent le taux d'intérêt que chaque pays paie pour emprunter. Une note plus basse signifie des millions de dollars de plus à rembourser.

Le problème, disent les Africains, c'est la méthode.

Le président nigérian Bola Tinubu l'a écrit noir sur blanc dans une tribune publiée par le Financial Times en février 2026. Il a un nom pour ce phénomène : « prime africaine » l'écart entre la santé réelle des économies et leur évaluation par les agences.

« Comment ces jugements sont-ils rendus et quel poids leur accorde-t-on ? Cela reste en dehors d'un arbitrage analytique opaque. Des conclusions prises à distance ne reflètent pas les réalités locales », a-t-il écrit.

Les chiffres lui donnent raison.

Ahunna Eziakonwa, secrétaire générale adjointe de l'ONU et conseillère spéciale pour l'Afrique, estime les pertes annuelles du continent dues aux notations biaisées à 74,5 milliards de dollars. « Si l'on réduisait le coût des emprunts de seulement 2 % sur trois ans pour un portefeuille de 18,6 milliards de dollars, l'Afrique pourrait économiser environ 1,12 milliard de dollars assez pour fournir de l'électricité à 50 millions de personnes ou embaucher 900 000 enseignants », souligne-t-elle.

Sim Tshabalala, directeur général de Standard Bank, a tenté de quantifier l'écart. « Dans l'ensemble, les notations souveraines africaines sont sous-estimées d'environ quatre crans, si l'on s'en tient uniquement aux données », affirme-t-il.

Quatre crans. C'est la différence entre une obligation d'investissement et un placement spéculatif. C'est la différence entre financer une école ou rembourser une dette.

« Ce n'est pas un verdict du marché sur l'Afrique. C'est un verdict sur l'injustice du système », a résumé le secrétaire général de l'ONU, António Guterres, lors du sommet Africa Forward à Nairobi en mai 2026.

AfCRA : l'arme institutionnelle

La réponse africaine porte un nom : AfCRA. L'Agence africaine de notation de crédit.

Approuvée en février 2025 lors de la 37e session ordinaire de l'Union africaine, elle sera officiellement lancée le 7 octobre 2026 à Port-Louis, à Maurice. Son siège y est déjà établi.

Sa particularité : elle notera principalement les dettes en monnaies nationales. Un choix stratégique qui vise à soutenir le développement des marchés de capitaux intérieurs et à réduire les risques de change.

« Le système actuel, malheureusement, ne répond plus à sa vocation. Nous devons accélérer la création de l'Agence africaine de notation de crédit une institution qui comprend les réalités de l'Afrique, reflète son potentiel et rétablit l'équité dans la perception mondiale du risque africain », a déclaré Claver Gatete, secrétaire exécutif de la Commission économique des Nations unies pour l'Afrique.

Pour garantir son indépendance, l'AfCRA ne sera pas détenue par les gouvernements africains. Un gage de crédibilité pour les marchés internationaux.

Tinubu a lui-même posé la condition : « AfCRA doit maintenant gagner la confiance du capital mondial. Cette confiance reposera sur son indépendance et la rigueur de son travail ».

Le « piège du dollar »

Deuxième front : la dépendance monétaire.

Le commerce africain s'effectue principalement en dollars. Ce qui signifie que la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine dicte l'inflation, le coût du service de la dette et l'accès à la liquidité sur le continent.

« La Fed dicte notre inflation, le coût du service de la dette, l'accès à la liquidité. Nous ne sommes pas des partenaires commerciaux nous sommes des otages », peut-on lire dans les analyses des financiers africains.

Certains pays ont déjà commencé à bouger.

L'Éthiopie, qui a rejoint les BRICS en janvier 2024, négocie avec la Chine pour convertir une partie de sa dette de 5,38 milliards de dollars en prêts en yuans. Un expert éthiopien, présent au Forum économique international de Saint-Pétersbourg, l'a formulé sans détour : « L'Afrique doit s'extraire du système de prêt dominé par le FMI et le dollar ».

À la mi-2026, le dollar et l'euro représentaient ensemble moins de 30 % des transactions de règlement entre les membres des BRICS. La part des monnaies nationales est passée à 65 %. La Russie a porté le volume de ses paiements en monnaies nationales avec les pays des BRICS à plus de 85 %.

SWIFT : l'arme qui a frappé le Rwanda

Troisième front, le plus sensible : SWIFT.

Le système de messagerie interbancaire qui permet les règlements internationaux n'est pas neutre. Il peut être débranché. Et il l'a été.

Le 2 mars 2026, le département du Trésor américain a imposé des sanctions contre la Rwanda Defence Force (RDF) et quatre de ses hauts responsables. Les entités visées sont interdites de toute transaction en dollars. Et elles sont exclues de SWIFT.

« Les conséquences sont immédiates : l'accès aux prêts et à un large éventail d'opérations commerciales est coupé », note l'Institut Egmont dans une analyse publiée fin mars 2026.

Les sanctions ne visent pas seulement l'armée. Elles s'étendent à toute entité détenue à 50 % ou plus par la RDF. Construction, agriculture, finance, industrie des pans entiers de l'économie rwandaise se retrouvent asphyxiés.

« Un pays qui détient le statut de monnaie de réserve mondiale a transformé cet instrument en arme », résume un analyste de Sputnik Africa.

Le message est passé. Pour tous les pays africains.

CIPS, PAPSS, BRICS Pay : les alternatives sont déjà là

L'Afrique ne se contente pas de dénoncer. Elle construit des alternatives.

CIPS (Cross-Border Interbank Payment System) est le système chinois de paiement transfrontalier. En novembre 2025, Standard Bank est devenue la première institution africaine à s'y connecter directement. Le système permet de régler des transactions en yuans sans passer par des intermédiaires. Standard Bank a traité 500 millions de dollars en yuans en quatre mois.

PAPSS (Pan-African Payment and Settlement System) est le système panafricain lancé par Afreximbank avec le soutien de l'Union africaine. Objectif : éliminer les intermédiaires dans les règlements intra-africains. Le réseau connecte aujourd'hui 19 pays, 160 banques commerciales et 15 commutateurs nationaux. Les transactions se règlent en monnaies locales en 120 secondes maximum.

« Le problème n'est pas la liquidité. Le problème est l'architecture du risque », a résumé le président kényan William Ruto lors du sommet Africa Forward à Nairobi.

BRICS Bridge est la plateforme numérique qui permettra aux pays des BRICS de commercer en contournant le dollar et SWIFT. En développement.

Ce que Macron propose et ce que ça ne règle pas

Les responsables occidentaux commencent à prendre la mesure du changement.

En mai 2026, au sommet Africa Forward de Nairobi, le président français Emmanuel Macron a soutenu la création d'un mécanisme de « garantie de première perte » pour réduire les risques d'investissement en Afrique. Il a promis de porter l'idée au sommet du G7 à Évian-les-Bains en juin 2026.

Le sommet a mobilisé 23 milliards d'euros d'investissements annoncés pour l'Afrique. Un chiffre important. Mais insuffisant.

« L'Afrique ne demande pas la charité », répètent les dirigeants du continent. Elle demande des règles du jeu équitables.

L'ancien président nigérian Olusegun Obasanjo a été plus direct : « La Banque mondiale et le FMI n'ont pas été créés pour nous ».

La création de l'AfCRA, la connexion à CIPS, le développement de PAPSS, l'adhésion de l'Égypte et de l'Éthiopie aux BRICS tout cela forme un seul mouvement.

Le continent détient 65 % des terres arables non cultivées du monde et 30 % des réserves mondiales de minéraux. Il ne veut plus être un récepteur passif de prêts à des conditions imposées.

La question n'est plus de savoir si l'architecture financière mondiale va changer. Elle est de savoir à quel rythme.

L'Afrique a commencé à poser ses propres briques.

Qu'est-ce que la « prime africaine » ?
C'est l'écart entre ce que l'Afrique paie pour emprunter et ce qu'elle devrait payer si sa santé économique réelle était correctement évaluée. Cet écart coûte 74,5 milliards de dollars par an au continent, selon l'ONU.

L'AfCRA peut-elle vraiment changer la donne ?
Elle sera lancée le 7 octobre 2026 à Maurice. Elle ne remplacera pas les agences occidentales, mais elle pourrait corriger les biais en produisant des notations basées sur des données locales et des dettes en monnaies nationales.

Pourquoi SWIFT est-il considéré comme une arme ?
Parce que les États-Unis peuvent déconnecter n'importe quel pays ou entité du système. Sans SWIFT, il est quasi impossible de commercer internationalement. Le Rwanda l'a appris à ses dépens en mars 2026.

Le dollar va-t-il disparaître du commerce africain ?
Pas demain. Mais la part des monnaies nationales dans les échanges augmente. Entre les membres des BRICS, elle atteint déjà 65 %.

Une débâcle judiciaire de plus de quatre ans qui laisse la raffinerie camerounaise exsangue et l'État face à une facture qu'il ne peut plus ignorer.

Londres a dit non. Définitivement.

Le 29 juin 2026, la Cour suprême du Royaume-Uni a refusé à la SONARA l'autorisation d'appel dans le dossier qui l'oppose à la société nigériane Sahara Energy. La raffinerie camerounaise devra payer 76,97 millions de dollars environ 42,8 milliards de francs CFA pour des cargaisons de pétrole brut livrées entre 2013 et 2016 et jamais totalement réglées.

Une décision lourde. Pas seulement par son montant. Parce qu'elle tombe sur une entreprise déjà à genoux, six ans après l'incendie qui a détruit son outil de production à Limbé.

Et parce qu'elle pose une question que personne, à Yaoundé, ne veut affronter publiquement : qui paiera vraiment ?

Une raffinerie à l'arrêt, une dette qui court

La SONARA, unique raffinerie du Cameroun, a cessé ses activités de raffinage dans la nuit du 31 mai 2019. Un incendie d'une violence rare a détruit une partie importante des unités de production du site de Limbé, dans la région anglophone du Sud-Ouest. Depuis, l'entreprise importe des produits pétroliers raffinés pour approvisionner le marché camerounais.

Mais la procédure judiciaire contre Sahara Energy ne date pas de l'incendie. Elle remonte bien avant.

Entre 2013 et 2016, Sahara Energy Resource Ltd a livré plusieurs cargaisons de pétrole brut à la SONARA, dans le cadre d'un contrat signé le 14 janvier 2013. La raffinerie a réglé le principal des factures et les intérêts contractuels après l'ouverture du contentieux. Trois catégories de créances restaient en discussion : des intérêts supplémentaires liés au coût du financement supporté par Sahara auprès de ses banques, des pertes de change, et des pénalités bancaires liées aux lettres de crédit.

Le « Joint Report » de 2019 : le document qui a tout scellé

Les 4 et 5 septembre 2019, les deux entreprises se retrouvent à la raffinerie de Limbé pour une réunion de réconciliation. À l'issue, un document est signé : le « Joint Report ». Il classe les intérêts supplémentaires et les pertes de change parmi les « Undisputed Claims » littéralement, les créances non contestées pour un montant total de 76 967 673,97 dollars. Les pénalités bancaires, chiffrées à 50 760 089,41 dollars, sont classées parmi les « Disputed Claims », les créances contestées.

C'est l'interprétation de ce document qui a déterminé l'issue de tout le contentieux.

La SONARA a soutenu que le « Joint Report » ne constituait pas un accord contraignant sur les créances non contestées, notamment en l'absence d'un calendrier de remboursement précis. Elle a également mis en avant sa dépendance financière vis-à-vis de l'État camerounais pour expliquer son incapacité à honorer ses engagements.

La Haute Cour de Londres lui a donné raison le 9 décembre 2024. La Cour d'appel d'Angleterre et du Pays de Galles a renversé cette décision le 6 février 2026, jugeant que l'expression « Undisputed Claims » devait être prise dans son sens ordinaire : les créances en question n'étaient plus contestées par la SONARA. Rien, dans le « Joint Report », ne rendait l'engagement de la raffinerie conditionnel à une approbation préalable du gouvernement camerounais.

Le 29 juin 2026, la Cour suprême britannique a définitivement refusé d'examiner l'affaire, estimant que la requête de la SONARA ne soulevait pas de question de droit d'importance générale.

Le montant : ce que la SONARA doit vraiment

Les 42,8 milliards de francs CFA 76,97 millions de dollars correspondent aux « Undisputed Claims » du « Joint Report » : intérêts supplémentaires et pertes de change. La SONARA n'est donc pas condamnée à payer les 50,76 millions de dollars de pénalités bancaires réclamés par Sahara Energy. La Cour d'appel a confirmé le rejet de cette partie de la demande, estimant que la clause d'indemnité du contrat de 2013 ne permettait pas à Sahara de répercuter ces coûts sur la SONARA.

Sahara Energy a également tenté de porter ce volet devant la Cour suprême. Sa requête a été rejetée le même jour, dans le dossier UKSC/2026/0047.

Une victoire partielle pour les deux parties, donc. Mais une défaite retentissante pour la SONARA sur le principal.

Une condamnation qui s'ajoute à une liste déjà longue

Le timing est cruel. Le 29 juin 2026, jour où la Cour suprême a rejeté le recours de la SONARA, le gouvernement camerounais ouvrait à Yaoundé un « Market Sounding » destiné à relancer le projet de réhabilitation et de modernisation de la raffinerie, dans le cadre d'un partenariat public-privé. La restructuration de la dette de la SONARA figurait parmi les sujets au menu des discussions avec les investisseurs internationaux.

Le fardeau est lourd. Selon des estimations citées par des médias spécialisés, la dette accumulée par la SONARA depuis l'arrêt de ses activités de raffinage atteignait environ 376 milliards de francs CFA en 2021, et les coûts de réparation étaient estimés à plus de 250 milliards. Par ailleurs, une créance de 353 milliards de francs CFA a été accordée à la compagnie minière australienne Sundance Resources en juillet 2026, selon l'économiste Serge Alain Godong, cité par RFI.

L'État camerounais, lui, garantit déjà à la SONARA une marge fixe financée par une taxe sur le carburant, qui avait accumulé 479 milliards de francs CFA auprès de la Banque des États de l'Afrique centrale (BEAC) fin octobre 2025, selon La Tribune.

Autrement dit : la facture de 42,8 milliards ne tombe pas dans le vide. Elle s'empile.

La question que tout le monde se pose

Qui paiera ?

La SONARA n'a pas les moyens de payer. Depuis 2019, elle est en mode survie, important des produits pétroliers pour le marché intérieur. Le gouvernement camerounais, son principal soutien, est lui-même sous pression budgétaire. La dette publique du pays atteignait 15 416 milliards de francs CFA au 31 mars 2026, en hausse de 6 % sur un an, selon des données relayées par le site Leconomie.info.

La décision de la Cour suprême britannique n'ordonne pas à l'État camerounais de payer à la place de la SONARA. Mais en pratique, la raffinerie est une entreprise publique. C'est le contribuable qui absorbera l'ardoise, d'une manière ou d'une autre.

Nous avons tenté de joindre la SONARA pour obtenir une réaction officielle. Aucune réponse ne nous était parvenue au moment de publier ces lignes. De même, le communiqué du gouvernement camerounais n'était pas encore rendu public.

Et maintenant ?

L'issue judiciaire est définitive. La SONARA ne peut plus contester la créance de 76,97 millions de dollars devant les tribunaux britanniques. Reste à savoir comment elle compte s'en acquitter et dans quel délai. Sahara Energy, de son côté, pourrait chercher à faire exécuter la décision au Cameroun ou dans d'autres juridictions où la SONARA détient des actifs.

La réhabilitation de la raffinerie, elle, reste un chantier ouvert. Le « Market Sounding » de juin 2026 a confirmé l'intérêt d'investisseurs internationaux, mais la condamnation à payer 42,8 milliards de francs CFA risque de compliquer les négociations. Les investisseurs n'aiment pas les passifs judiciaires non provisionnés.

La dette de la SONARA est désormais un problème structurel pour l'État camerounais. Et le calendrier électoral de 2026 ne rend pas la pilule plus facile à avaler.

Pourquoi la SONARA a-t-elle été condamnée à payer 42,8 milliards FCFA ?
Parce qu'elle n'a pas contesté dans les délais des créances identifiées comme « Undisputed Claims » dans le « Joint Report » signé avec Sahara Energy en septembre 2019. La justice britannique a jugé que ce document constitue un accord contraignant.

Sahara Energy, c'est qui ?
Une société nigériane de négoce de pétrole, active dans plusieurs pays africains, dont le Cameroun. Elle a fourni du pétrole brut à la SONARA entre 2013 et 2016.

La SONARA peut-elle encore faire appel ?
Non. La Cour suprême du Royaume-Uni a refusé l'autorisation d'appel le 29 juin 2026. La décision de la Cour d'appel est définitive.

Quelles conséquences pour le Cameroun ?
La créance s'ajoute aux 376 milliards de francs CFA de dettes déjà accumulées par la SONARA depuis 2019, et aux 353 milliards accordés à Sundance Resources en juillet 2026. L'État, principal actionnaire, devrait en supporter le coût.

Face aux coupures d'électricité persistantes au Cameroun, le président du GECAM, Célestin Tawamba, interpelle directement la SOCADEL et lance un message sans détour : « Remettez-nous la lumière ! »

Célestin Tawamba, président du Groupement des Entreprises du Cameroun (GECAM), a interpellé la Société camerounaise d'Électricité (SOCADEL) sur les coupures d'électricité qui paralysent l'économie camerounaise. Le 22 janvier 2026 à Douala, face au ministre de l'Eau et de l'Énergie Gaston Eloundou Essomba, le patron des patrons avait déjà résumé le paradoxe camerounais : « Plus on investit, moins il y a d'électricité ». Huit mois plus tard, à l'occasion de la 2ᵉ Rentrée économique du Patronat, le 10 septembre 2026, le constat n'a pas changé. Il s'est aggravé. Et cette fois, Tawamba ne parle plus de constat. Il lance un ordre : « Remettez-nous la lumière ! »

LA RENTRÉE ÉCONOMIQUE DU PATRONAT : UN CRI D'ALARME

Ce jeudi 10 septembre 2026, le siège du GECAM à Douala accueillait la 2ᵉ édition de la Rentrée économique du Patronat. Sur la table, un sujet brûlant : l'électricité. Célestin Tawamba, président de la principale organisation patronale du pays, a dressé un bilan sans concession de la conjoncture économique camerounaise.

Le constat est simple. Le pays produit plus d'électricité qu'avant, mais les entreprises en reçoivent moins. La faute à un réseau de transport et de distribution saturé, vétuste, incapable d'acheminer le courant des centrales vers les usines. Le ministre de l'Eau et de l'Énergie, Gaston Eloundou Essomba, l'avait reconnu en janvier 2026 : le Réseau interconnecté Sud (RIS) dispose de 1 536 MW de capacité pour une demande nationale estimée à 1 206 MW. Sur le papier, l'offre couvre la demande. Dans la réalité, les usines sont les premières débranchées.

LA SOCADEL, UNE RÉPONSE QUI NE RÉPOND PAS

La création de la SOCADEL, en mai 2026, devait incarner le renouveau. La Société camerounaise d'Électricité, née de la renationalisation d'ENEO, est désormais détenue à 100 % par l'État camerounais, avec un capital de 43,9 milliards de FCFA. L'État a racheté les 51 % détenus par le fonds britannique Actis pour 78 milliards de FCFA. Sur le papier, une bonne affaire. Dans les faits, la SOCADEL a hérité d'une dette de plus de 800 milliards de FCFA, dont plus de 500 milliards dus aux fournisseurs.

Et les coupures continuent. Pire : elles se sont étendues. En juin 2026, la cimenterie de Cimencam à Figuil, un investissement de 50 milliards de FCFA, a dû suspendre sa production après avoir été déconnectée du Réseau Interconnecté Nord. À Maroua, le sac de ciment est passé de prix normaux à 8 500-10 000 FCFA. L'usine, inaugurée en grande pompe en juin 2025 par le Premier ministre, est à l'arrêt un an après sa mise en service.

« Près de sept coupures sur dix ne viennent pas des centrales : elles viennent des fils », résume un expert en politiques énergétiques dans les colonnes d'EcoMatin. Le point de blocage a une adresse : le corridor Édéa-Douala, où le transit plafonne à 540 MW quand la zone en demande 671.

65 % DES ENTREPRISES TOURNENT AU GROUPE ÉLECTROGÈNE

Les chiffres du GECAM sont sans appel. Selon les enquêtes Enterprise Surveys de la Banque mondiale, 65 % des entreprises camerounaises recourent à un groupe électrogène pour maintenir leur activité. L'autoproduction coûte entre 200 et 350 FCFA par kilowattheure, contre 50 à 99 FCFA pour le tarif industriel. L'écart est abyssal. Il ronge les marges, freine la compétitivité, étouffe la croissance.

Dans certaines régions, les rationnements peuvent aller jusqu'à 10 heures par jour. Des fleurons industriels ont dû temporairement suspendre leur production faute de puissance disponible. Le préjudice est colossal. En janvier 2026, un rapport évoquait un manque à gagner de 13 milliards de FCFA par mois pour l'industrie camerounaise.

NACHTIGAL N'A PAS TOUT RÉSOLU

Le barrage de Nachtigal, mis en service progressivement depuis 2024, a injecté 3 613 785 MWh dans le réseau national à fin mai 2026. Une performance saluée par les autorités. Mais l'impact sur les entreprises reste limité. Pourquoi ? Parce que l'énergie produite ne peut pas être transportée jusqu'aux zones de consommation. Le réseau de transport est congestionné. Les postes de transformation saturent. Le transformateur de Logbaba grimpe à 140 % de sa charge, celui de Bekoko à 120 %.

« Le problème n'est plus dans les centrales : il est dans les lignes », analyse Romain Blachier, consultant en politiques énergétiques, dans une tribune publiée par EcoMatin. La formule est cruelle. Elle dit tout du gâchis : on a investi dans la production, pas dans l'acheminement. Et les entreprises paient la facture.

UN CONTEXTE ÉCONOMIQUE GLOBAL SOUS TENSION

La crise électrique n'est pas un îlot. Elle s'inscrit dans un environnement macroéconomique dégradé. À la fin du premier trimestre 2026, les dépenses d'investissement de l'État se sont effondrées de 74,4 %, tombant à 45 milliards de FCFA contre 175,5 milliards l'année précédente. Le taux d'exécution des crédits d'investissement s'est limité à 2,2 %. Le budget de fonctionnement représente désormais 79,2 % du budget public, contre 20,8 % pour l'investissement. En clair : l'État dépense pour fonctionner, pas pour construire.

Les infrastructures routières et ferroviaires sont également dégradées. Sur le corridor Douala-Ngaoundéré, les dysfonctionnements du réseau génèrent un surcoût logistique de 15 à 20 % pour les marchandises à destination du Nord-Cameroun, du Tchad et de la République centrafricaine. Les coûts de transport ont progressé de 11,5 % en 2023 puis de 12,3 % en 2024 sur les principales liaisons sous-régionales.

CE QUE TAWAMBA EXIGE

Face à ce tableau, Célestin Tawamba ne se contente pas de dénoncer. Il formule des exigences. Le GECAM appelle à une amélioration de la gouvernance du secteur électrique, à une meilleure planification et à une mise en service effective des infrastructures annoncées. Le patronat réclame des comptes sur les investissements réalisés. « En construisant les barrages, quels étaient les KPI à atteindre ? Objectivement, quelle évaluation ? » interroge un observateur dans les commentaires de la page LinkedIn du quotidien L'Économie.

La question est légitime. Entre 2012 et 2023, plus de 300 milliards de FCFA ont été mobilisés par le budget de l'État pour stabiliser ENEO. Le Fonds monétaire international avait alerté sur l'impact croissant de cette reprise en main sur la soutenabilité des finances publiques. Aujourd'hui, la SOCADEL, nouvelle entité, hérite du même problème structurel : des tarifs administrés en dessous du seuil de rentabilité, obligeant le Trésor à verser des compensations récurrentes.

LA LUMIÈRE VIENDRA-T-ELLE UN JOUR ?

Le message de Tawamba est un ultimatum déguisé. Le patronat camerounais, pilier de l'économie nationale, ne peut plus attendre. Les entreprises ferment, les investissements fuient, les emplois disparaissent. La lumière n'est pas un luxe. C'est une condition de survie économique.

La question n'est plus de savoir si la SOCADEL peut résoudre la crise. Elle est de savoir quand. Et à quel prix. Pour les patrons camerounais, la réponse se résume à trois mots. Trois mots que Célestin Tawamba a lancés comme un avertissement : « Remettez-nous la lumière ! »

Pourquoi y a-t-il des coupures d'électricité au Cameroun ?
Les coupures sont principalement causées par un réseau de transport et de distribution saturé, vétuste et sous-dimensionné. Près de 70 % des coupures proviennent du réseau, et non des centrales de production.

Qu'est-ce que la SOCADEL ?
La Société camerounaise d'Électricité (SOCADEL) est l'entreprise publique issue de la renationalisation d'ENEO en mai 2026. Elle est détenue à 100 % par l'État camerounais et a hérité d'une dette de plus de 800 milliards de FCFA.

Qui est Célestin Tawamba ?
Célestin Tawamba est le président du Groupement des Entreprises du Cameroun (GECAM) depuis 2017. Diplômé de HEC Paris et de l'Université Paris-Dauphine, il dirige le groupe industriel Cadyst Invest.

Le barrage de Nachtigal a-t-il résolu les coupures ?
Non. Nachtigal a injecté plus de 3,6 TWh dans le réseau, mais l'énergie ne peut pas être transportée jusqu'aux zones de consommation en raison de la congestion du réseau de transport.

Alors que le kilogramme de cacao est tombé à 800 FCFA dans les bassins de production et que le règlement européen sur la déforestation entre en vigueur dans cent jours, l’association FODER alerte sur un modèle économique qui fait porter tous les coûts de la transition aux producteurs.

En un an, le kilogramme de cacao est passé de 6 000 FCFA à 800 FCFA. En cent jours, le règlement européen sur la déforestation imposera une traçabilité jusqu’à la parcelle. Entre ces deux échéances, des milliers de familles rurales camerounaises retiennent leur souffle.

Ils sont « price takers », pas « price makers » ils subissent les prix, ils ne les fixent pas. Et pourtant, ce sont eux qui devront financer la géolocalisation de leurs parcelles, la certification, l’adaptation de leurs pratiques. La facture de la transition verte risque de leur être envoyée.

L’ONG Forêts et Développement Rural (FODER), spécialiste de la gouvernance des ressources naturelles, vient de publier une note stratégique qui dessine une issue de secours. Elle tient en quatre mots-clés : financer, stabiliser, sécuriser, aligner.

CONTEXTE LA DOUBLE CRISE QUI MENACE LA FILIÈRE

La chute libre des prix

La campagne 2025-2026 restera dans les annales comme l’une des plus difficiles pour la filière cacao camerounaise. Selon les données de l’Office national du cacao et du café (ONCC), la production commercialisée s’est établie à 247 914 tonnes, soit une baisse de 19,9 % par rapport à la saison précédente.

Les exportations ont chuté de 34,65 % , passant de 192 012 tonnes à 125 469 tonnes. Leur valeur FOB s’est effondrée de 59 % , passant de 1 410,9 milliards de FCFA à 580,4 milliards de FCFA.

Mais le chiffre le plus alarmant concerne les producteurs. Dans les bassins du Sud et du Centre, le prix bord champ est tombé entre 800 et 1 000 FCFA le kilogramme en début d’année 2026. Un an plus tôt, il culminait à 6 000 FCFA. Une chute de 85 % en douze mois.

« Les producteurs se sont endettés en pensant rembourser après avoir vendu. Malheureusement, le prix actuel du marché ne permet pas de rembourser les dettes », confie un acteur de la filière.

Le RDUE : une épée de Damoclès

À cette crise des prix s’ajoute une contrainte réglementaire majeure : le Règlement européen sur la déforestation (RDUE). Adopté en 2023, il impose que le cacao commercialisé sur le marché européen ne provienne pas de parcelles déboisées après le 31 décembre 2020, qu’il respecte la législation du pays de production et qu’il soit traçable jusqu’à la parcelle géolocalisée.

Ses principales obligations s’appliqueront aux grands et moyens opérateurs à partir du 30 décembre 2026 dans moins de quatre mois.

Pour les producteurs camerounais, cette mise en conformité implique de financer la géolocalisation des plantations, la collecte de données, la certification et l’adaptation des pratiques agricoles. Des coûts supplémentaires que FODER juge insupportables dans le contexte actuel.

LE RAPPORT FODER QUATRE PRIORITÉS POUR SAUVER LA FILIÈRE

Dans une note stratégique publiée le 13 août 2026, FODER identifie quatre axes prioritaires pour transformer la contrainte RDUE en levier de développement.

1. Financer la transition

FODER plaide pour un accès élargi au crédit, un financement dédié aux coûts de mise en conformité et des mécanismes de mutualisation des dépenses de traçabilité. L’organisation recommande également des prix plus prévisibles, des incitations liées à la qualité et davantage de transparence dans la formation des prix.

« Le producteur se retrouve dans une position structurellement déséquilibrée : il supporte les coûts de la transition vers la durabilité, assume les risques de production et de conformité, mais ne maîtrise ni le prix ni la valeur finale de son produit », écrit FODER.

2. Renforcer les producteurs

Deuxième axe : consolider les coopératives, améliorer leur pouvoir de négociation et leur ouvrir des marchés plus rémunérateurs. La sécurisation des parcelles, la diffusion de bonnes pratiques agricoles et l’adaptation au changement climatique complètent ces recommandations, avec la préservation des écosystèmes forestiers comme exigence.

3. Transformer localement

Mais le principal levier de transformation reste, selon FODER, la transformation locale du cacao en beurre, en poudre et en chocolat. Tant que les fèves brutes dominent les exportations elles représentent l’essentiel des 125 469 tonnes exportées une part importante de la valeur ajoutée échappe au pays.

Développer ces activités permettrait de créer des emplois, de réduire la dépendance aux cours internationaux et de mieux rémunérer les producteurs, notamment en limitant le nombre d’intermédiaires.

4. Aligner les politiques publiques

Dernière priorité : aligner les politiques publiques sur les incitations économiques. Autrement dit, faire en sorte que les lois et les réglementations y compris le RDUE deviennent des leviers de développement et non des contraintes supplémentaires.

TROIS TRAJECTOIRES POUR LA FILIÈRE

FODER envisage trois scénarios pour l’avenir du cacao camerounais :

1. La contrainte subie la durabilité est imposée, les coûts sont élevés, les bénéfices limités pour le producteur.
2. La compensation la durabilité est financée par des primes, des marchés stables et des mécanismes dédiés.
3. La transformation la durabilité est intégrée dans une chaîne de valeur localement transformée, avec une répartition équitable de la richesse.

La troisième trajectoire est jugée optimale. Mais elle suppose des choix politiques clairs et des investissements ciblés. Elle ne se fera pas sans un sursaut collectif.

LA VOIX DES PRODUCTEURS « ILS N’ONT PAS SUPPORTÉ LA PRESSION »

La crise n’est pas seulement économique. Elle est humaine. Dans les régions du Sud et du Centre, des producteurs n’ont pas survécu à l’effondrement des prix.

« Ils n’ont pas supporté la pression des créanciers et se sont donné la mort », témoigne Onana André, acteur de la filière.

Le cacao était devenu le premier pourvoyeur de recettes d’exportation du Cameroun au premier trimestre 2025, avec 500,3 milliards de FCFA, soit 44,8 % des recettes globales. Ce pilier de l’économie nationale est aujourd’hui à genoux. Et ce sont les plus fragiles qui paient le prix fort.

La société camerounaise Craft Development SCI poursuit le fonds britannique Actis et cinq entités liées devant la High Court de Londres pour rupture de contrat, incitation à la rupture, entente illicite et fraude un litige né d’une promesse de vente de 296 millions FCFA en 2015, qui menace aujourd’hui de faire vaciller l’un des symboles du dynamisme commercial de Douala.

Un terrain, une promesse, une trahison. C’est en 2015 que tout commence. Craft Development SCI, société immobilière camerounaise, obtient une promesse de vente sur un terrain stratégique de Douala. L’un de ses associés, Valère Tchumtchoua Tohouo, verse un dépôt d’environ 296 millions de FCFA pour sceller l’affaire. En novembre de la même année, le fonds d’investissement britannique Actis signe une lettre d’intention avec Craft pour créer une coentreprise.

Le projet devait être le plus grand centre commercial d’Afrique centrale. Il est aujourd’hui une réalité : le Douala Grand Mall, inauguré en 2020, attire des centaines de milliers de visiteurs chaque mois. Mais derrière ses vitrines étincelantes se cache un contentieux judiciaire international aux enjeux colossaux. Depuis 2022, Craft Development SCI et Actis s’affrontent devant la High Court de Londres. Au cœur des débats : une rupture de contrat, une entente illicite et des accusations de fraude.

2015-2020 : D’UNE PROMESSE DE VENTE À UNE RUPTURE

L’accord initial.

En 2015, Craft Development SCI détient une promesse de vente sur un terrain destiné à accueillir un important centre commercial à Douala. Valère Tchumtchoua Tohouo, associé de Craft, verse environ 500 000 dollars de dépôt, soit près de 296 millions de FCFA au taux de change de l’époque.

En novembre 2015, des entités liées à Actis signent avec Craft une lettre d’intention qui prévoit la création d’une coentreprise. L’objectif est clair : acquérir le terrain ensemble et développer un projet immobilier d’envergure. Le montage semble solide. Mais il ne se concrétisera jamais avec Craft.

Le virage vers MatK Limited

Selon les prétentions exposées devant la justice anglaise, Actis s’est finalement associé à MatK Limited et à d’autres sociétés liées à Mathurin Jidouc Kamdem, qui est également associé de Craft. Ces entités avaient acquis la promesse de vente. Le terrain a ensuite été acheté et développé sans la participation de Craft ni de Valère Tchumtchoua.

Le Douala Grand Mall ouvre ses portes en 2020. Mais pour Craft, la pilule est amère. La société estime avoir été évincée du projet qu’elle avait contribué à lancer.

LE BRAS DE FER JURIDIQUE À LONDRES

Une première bataille : Craft a-t-elle le droit d’agir ?

Avant même d’examiner le fond des accusations, la justice britannique a dû trancher une question préliminaire : qui a le pouvoir d’agir au nom de Craft ? 

Au Cameroun, Valère Tchumtchoua a obtenu la nomination de Ngoua Elembe Hiob comme administrateur provisoire de Craft par une décision du tribunal de première instance du Wouri le 8 mars 2021, confirmée en appel le 21 janvier 2022. C’est en cette qualité que Ngoua Elembe Hiob a engagé, le 1er mars 2022, l’action de Craft contre Actis en Angleterre.

Actis a contesté son pouvoir de représenter la société et a demandé la radiation de la procédure. Mais dans une décision du 6 mars 2024, la High Court a rejeté cette demande. Actis a même été condamnée à verser à Craft environ 110,5 millions de FCFA à titre de provision sur ses frais de justice.

Cette décision ne reconnaissait cependant aucune responsabilité d’Actis dans le développement du Douala Grand Mall. Elle permettait seulement à Craft de poursuivre son action.

La question de la garantie financière

Le contentieux s’est ensuite déplacé sur la capacité financière de Craft à soutenir le procès. Actis a demandé une « security for costs » , un mécanisme du droit anglais qui permet à un défendeur d’obtenir une garantie pour couvrir une partie de ses frais si le demandeur perd et ne peut pas payer.

Actis réclamait initialement une garantie pouvant atteindre 1,25 milliard de FCFA. Lors d’une audience en mai 2025, il a été admis que Craft elle-même ne disposait pas de ressources suffisantes pour payer les frais d’Actis si elle était condamnée.

La juge Stacey a toutefois estimé qu’exiger une telle somme risquait d’empêcher Craft de poursuivre son action. Le 4 juin 2025, elle a fixé la garantie à environ 234 millions de FCFA, payable en trois versements d’environ 78 millions de FCFA ou par le biais de garanties bancaires.

Depuis, ce montant a été ramené à environ 170 millions de FCFA.

CE QUI EST EN JEU

Des accusations graves

Craft Development SCI réclame des dommages-intérêts pour :
- Rupture de contrat (« breach of contract »)
- Incitation à la rupture contractuelle (« inducing breach of contract »)
- Entente par moyens illicites (« unlawful means conspiracy »)
- Fraude (« fraud »)

Actis conteste fermement ces accusations. Et les décisions publiques consultées ne permettent pas d’affirmer qu’elles ont été reconnues ou établies par un tribunal.

Un investissement colossal

Le Douala Grand Mall, c’est un investissement de plus de 80 milliards de FCFA (environ 200 millions de dollars), fruit de la coopération entre le Cameroun et la Grande-Bretagne. Le centre commercial de 18 000 m² accueille 160 enseignes et attire environ 300 000 visiteurs par mois.

Le projet a créé environ 4 500 emplois locaux. Il est devenu l’un des symboles du dynamisme du secteur commercial à Douala. Mais derrière cette vitrine de réussite, les cicatrices du conflit entre ses promoteurs restent béantes.

Gruppo Piccini remporte une victoire judiciaire définitive face à l’État du Cameroun, condamné à verser près de 250 milliards de francs CFA d’indemnisation pour l’éviction abusive du groupe italien du chantier du stade d’Olembé un coup dur pour les finances publiques camerounaises.

L’État du Cameroun a perdu. Définitivement. La justice a tranché en faveur de Gruppo Piccini, condamnant Yaoundé à verser près de 250 milliards de francs CFA au groupe italien. Une sentence qui referme le plus retentissant feuilleton judiciaire des infrastructures camerounaises.

Derrière ce verdict, une question qui fâche : comment un projet sportif censé célébrer l’unité nationale est-il devenu le symbole d’une gabegie financière sans précédent ? Alors que le Cameroun croule déjà sous une accumulation de contentieux arbitraux dépassant les 600 milliards de francs CFA, cette condamnation pourrait bien être le coup de grâce pour un budget déjà exsangue.

Les origines d’un fiasco annoncé

Tout commence en 2015. Le Cameroun confie au groupe italien Gruppo Piccini la construction du complexe sportif d’Olembé, une infrastructure phare de 60 000 places destinée à accueillir la Coupe d’Afrique des Nations 2021. Le contrat initial est signé pour 163 milliards de francs CFA (environ 250 millions d’euros).

Quatre ans plus tard, le 29 novembre 2019, le ministre des Sports Narcisse Mouelle Kombi annonce la résiliation unilatérale du contrat. Motif invoqué : des « retards accumulés » qui menaçaient la tenue de la CAN. Le marché est immédiatement confié au canadien Magil Construction.

Piccini ne l’entend pas de cette oreille. Dès les 72 heures suivant la décision, le groupe italien menace de traduire l’État camerounais en justice. Le bras de fer judiciaire est lancé.

L’entreprise italienne saisit le Centre international pour le règlement des différends relatifs aux investissements (CIRDI) de Washington, une instance d’arbitrage rattachée à la Banque mondiale. Son argument : elle a été évincée de manière abusive alors que son contrat restait pleinement exécutable.

LE VERDICT : Une condamnation définitive

Après plusieurs années de procédure, la justice a rendu son verdict. Gruppo Piccini remporte définitivement la bataille judiciaire. La décision est sans appel : l’État du Cameroun est condamné pour rupture abusive de contrat.

Les conséquences financières sont vertigineuses. L’indemnisation s’élève à près de 250 milliards de francs CFA soit plus de 381 millions d’euros que l’État camerounais devra verser au groupe italien. Ce montant s’ajoute aux 113 milliards de francs CFA déjà perçus par Piccini entre 2015 et 2019.

« Ce jugement, s’il venait à être confirmé et exécuté, pourrait considérablement alourdir la facture globale du Stade d’Olembé, portant le total à plus de 500 milliards FCFA », soulignaient déjà les observateurs en mai 2025.

Le contentieux avec Piccini n’est pas isolé. La société canadienne Magil Construction, qui avait repris le chantier après l’éviction de Piccini, réclame également 17 milliards de francs CFA devant la Chambre de commerce internationale de Paris. L’addition totale des deux contentieux atteint 267 milliards de francs CFA.

Le stade, inauguré partiellement en janvier 2022 pour les besoins urgents de la CAN, reste aujourd’hui inachevé. Le chantier est à l’arrêt total depuis 2022.

Une facture qui s’ajoute à une accumulation de contentieux

La condamnation Piccini n’est que la partie émergée d’un iceberg judiciaire. Selon le Rapport de certification du Compte général de l’État 2024, publié par la Chambre des comptes de la Cour suprême, le Cameroun fait face à une accumulation de contentieux financiers liés à la gestion des grands projets.

Parmi eux :

- Sundance Resources (Australie) : l’entreprise a remporté un arbitrage devant la CCI de Paris pour le projet minier de Mbalam-Nabeba, condamnant le Cameroun à verser 355 milliards FCFA
- Piccini : 250 milliards FCFA (décision définitive)
- Magil Construction : 17 milliards FCFA (procédure en cours)
- Tollcam Partenariat SAS : contentieux sur les péages automatiques

Le total des passifs potentiels ou avérés dépasse désormais les 650 milliards de francs CFA.

Des finances publiques déjà sous tension

La dette publique camerounaise représentait environ 46 % du PIB en 2023, et le pays emprunte régulièrement auprès du FMI et de la Banque mondiale. Une charge additionnelle de 250 milliards FCFA soit près de 1,2 % du PIB viendra alourdir un budget déjà contraint.

Selon la Chambre des comptes, ces risques contentieux sont encore qualifiés « d’indéterminés », mais la décision définitive dans l’affaire Piccini transforme désormais un risque en charge certaine.

Le projet Olembé, initialement évalué à 163 milliards, aura finalement coûté plusieurs fois son budget initial. Entre les paiements déjà effectués, les indemnités à verser et les surcoûts, la facture pourrait dépasser les 500 milliards FCFA.

Un signal inquiétant pour la gouvernance

Cette affaire soulève des questions fondamentales sur la gestion des grands projets publics au Cameroun. Comment un contrat de 163 milliards a-t-il pu aboutir à une condamnation de 250 milliards supplémentaires ?

Les observateurs pointent plusieurs dysfonctionnements :

- L’absence de concertation préalable avant la résiliation unilatérale de 2019
- Le manque de transparence dans l’attribution du marché à Magil en urgence
- L’impréparation juridique face aux risques d’arbitrage international

« L’affaire Olembe dépasse le simple cadre d’un différend commercial. Elle renvoie aux conditions dans lesquelles les grands projets d’infrastructures publiques sont attribués, exécutés et, parfois, interrompus », analyse Actu Cameroun.

L’image internationale en jeu

Au-delà de l’impact financier, c’est la crédibilité du Cameroun comme partenaire économique qui est en jeu. Une condamnation de cette ampleur par le CIRDI organe de la Banque mondiale envoie un signal négatif aux investisseurs étrangers.

Le gouvernement camerounais pourrait désormais envisager une reprise du chantier « en régie », sous maîtrise d’œuvre directe du ministère des Sports. Une option rare pour une infrastructure de cette envergure, qui témoigne de la défiance accumulée envers les prestataires internationaux.

PERSPECTIVE Et maintenant ?

La décision judiciaire est définitive. L’État du Cameroun n’a plus d’autre choix que de s’exécuter, sous peine de voir les sanctions internationales s’accumuler.

Reste à savoir :

1. Comment le gouvernement financera-t-il cette charge ? Un nouvel emprunt, des coupes budgétaires, ou un rééchelonnement de la dette ?
2. Quel avenir pour le complexe d’Olembé ? Le stade, inauguré partiellement en 2022, attend toujours son achèvement.
3. Quelles leçons tirer pour les futurs grands projets ? Le Cameroun prévoit d’autres infrastructures majeures saura-t-il éviter de reproduire les erreurs d’Olembé ?

Une certitude : le stade Paul Biya d’Olembé, fierté architecturale affichée du Cameroun, restera dans les mémoires comme le symbole d’une gouvernance à la fois dispendieuse et dysfonctionnelle.

C’est une étape symbolique dans la transformation de General Bank of Cameroon. Le 2 septembre dernier, l’établissement bancaire a officiellement inauguré sa nouvelle agence de Bonabéri, portant à 50 le nombre de ses points de vente à travers le Cameroun.

Pour le directeur général de GBC, Victor Noumoué, cette ouverture revêt une importance particulière. « Aujourd’hui, c’est notre 50e agence. C’est un symbole fort », a-t-il déclaré lors de la cérémonie. Le choix de Bonabéri n’est d’ailleurs pas anodin. Quartier industriel et commerçant de Douala, la zone se caractérise, selon le dirigeant, par son brassage culturel et sa diversité, avec « un mélange de traditions » et une « population multiculturelle ».

GBC disposait déjà d’une implantation à Bonassama. Cette nouvelle agence vient donc renforcer sa présence dans cet important bassin économique de la capitale économique.

Un réseau de 50 agences

Avec cette ouverture, le réseau de General Bank of Cameroon compte désormais 50 agences, dont 15 à Douala. La banque dispose également de neuf agences Premium et de deux agences dédiées à la clientèle patrimoniale. Son dispositif commercial s’appuie par ailleurs sur 172 distributeurs automatiques de billets et plus de 16 700 terminaux de paiement électronique. Un maillage que l'établissement entend mettre au service de son ambition de devenir une banque de référence sur le marché camerounais. Cette expansion intervient dans un contexte particulier pour GBC. La banque est engagée depuis plusieurs mois dans une transition majeure consécutive au changement de son actionnariat.

De Société Générale à GBC

Le 12 mai 2026, l’État camerounais a finalisé le rachat de 58,08 % des parts détenues jusque-là par Société Générale, pour un montant d’environ 129 milliards de FCFA, soit près de 230,5 millions de dollars.
Cette opération, qui faisait suite à la convention signée en juillet 2025 à Douala, a porté la participation de l’État camerounais à 83,68 % du capital de la banque. Les 16,32 % restants sont détenus par Sanlam-Allianz.
GBC rejoint ainsi le cercle des établissements bancaires à majorité publique opérant au Cameroun, aux côtés notamment de la BC-PME, de la CBC, de NFC Bank et de l’UBC.

Mais pour la direction générale, cette évolution capitalistique ne doit pas être assimilée à une rupture dans la gestion quotidienne de l’établissement. « Aucun changement dans son fonctionnement au quotidien », assure Victor Noumoué, qui insiste sur l’expérience des équipes dirigeantes et sur la composition du conseil d’administration, désormais renforcé par des administrateurs indépendants nommés par l’État et Sanlam-Allianz.

Miser sur les racines camerounaises

Le principal défi est désormais de construire une identité propre après plusieurs décennies sous la bannière Société Générale. Sur ce point, le directeur général privilégie le registre de la continuité plutôt que celui de la rupture.

« Nous devenons une banque locale. Nous voulons puiser dans nos racines, dans ces racines solides, pour pouvoir offrir des services de qualité », a-t-il expliqué.

À Bonabéri, GBC veut ainsi incarner une « banque relationnelle de référence », avec une stratégie plaçant le client au centre de ses priorités.

L’inauguration de cette 50e agence apparaît donc comme bien plus qu’une opération d’expansion commerciale. Elle constitue un marqueur de la nouvelle trajectoire de GBC : celle d’une banque désormais majoritairement détenue par l’État camerounais, appelée à conserver les acquis de son histoire tout en construisant progressivement une identité et une stratégie propres au marché local.

Officiellement, le Cameroun doit 15 607 milliards de francs CFA à ses créanciers. Mais dans l'ombre, la dette de la SOCADEL (800 milliards), celle des communes envers le FEICOM (121 milliards) et les passifs conditionnels des PPP (4 895 milliards) pourraient un jour basculer sur le budget de l'État une addition théorique de 2 087 milliards de risques.

15 607 milliards de francs CFA. C'est le montant officiel de la dette publique du Cameroun à fin juin 2026. Un chiffre déjà vertigineux, qui représente 44,2 % du PIB. Mais ce n'est pas toute l'histoire. Dans l'ombre, des milliards supplémentaires dorment dans les comptes d'entreprises publiques, de communes et de grands projets des passifs qui pourraient un jour devenir la charge du contribuable camerounais.

La SOCADEL, ex-Eneo, traîne une dette estimée à 800 milliards de FCFA. Les communes doivent 121 milliards au FEICOM. Et les partenariats public-privé (PPP) représentent 4 895 milliards de passifs conditionnels. Leur addition donne 2 087 milliards de risques budgétaires. L'économie camerounaise est-elle assise sur une poudrière ?

15 607 milliards officiels : un chiffre à relativiser

À fin juin 2026, l'encours de la dette publique du Cameroun s'établit à 15 607 milliards de FCFA, soit 44,2 % du PIB. Un niveau inférieur au seuil communautaire de 70 % fixé par la CEMAC.

Mais ce chiffre, publié par la Caisse autonome d'amortissement (CAA) le 27 juillet 2026, ne reflète pas l'intégralité des engagements financiers de l'État. Comme le souligne la note de conjoncture, « plusieurs passifs restent en cours de recensement, de vérification auprès des créanciers ou d'évaluation ».

Leur prise en compte « pourrait faire évoluer l'encours de la dette et les risques budgétaires auxquels l'État est exposé ».

SOCADEL : le passif de 800 milliards qui inquiète

Le cas de la Société camerounaise d'électricité (SOCADEL), ex-Eneo, concentre une partie de ces incertitudes.

Lors de la renationalisation d'Eneo en mai 2026, la nouvelle entreprise publique a hérité d'une dette estimée à environ 800 milliards de FCFA. Ce montant n'est pas compris dans l'encours officiel de la dette des entreprises et établissements publics, évalué à 923 milliards FCFA.

Le FMI a tiré la sonnette d'alarme : « Cette évolution transfère vers le budget national des charges structurelles non résolues, dans un contexte où les marges de manœuvre budgétaires restent étroites ». L'institution souligne que « l'opérateur public d'électricité affiche un modèle économique déséquilibré ».

À ce lourd passif s'ajoute un déficit mensuel de 13 milliards de FCFA entre les recettes collectées et les dépenses à couvrir. Le FMI met en garde : « en l'absence d'ajustements progressifs des tarifs, la situation financière de l'entreprise restera structurellement déficitaire ».

Le risque pour l'État est direct : si la SOCADEL ne peut plus honorer ses engagements, l'État devra payer. Le Cameroun en a déjà fait l'expérience : face à l'incapacité d'Eneo à régler certaines factures, l'État a dû intervenir pour payer NHPC, qui exploite le barrage de Nachtigal.

Les communes : 121 milliards de dettes envers le FEICOM

Les collectivités territoriales décentralisées (CTD) représentent une autre source de risques budgétaires.

Les statistiques officielles évaluent à 25 milliards FCFA l'encours de la dette des CTD au 30 juin 2026. Mais un inventaire mené avec le FEICOM, le MINDEVEL et les communes a fait ressortir, sur la période 2020-2025, 121,2 milliards FCFA de dettes envers le FEICOM.

Ces 121,24 milliards FCFA correspondent aux sommes que les communes doivent rembourser au FEICOM, l'organisme public chargé du financement des investissements locaux. Sur ce montant, 76 milliards sont déjà exigibles.

« Si les communes ne disposent pas des ressources nécessaires pour rembourser le FEICOM ou régler leurs fournisseurs, la pression peut se déplacer vers le budget national », prévient la CAA. L'État s'est déjà substitué à plusieurs reprises aux collectivités pour payer des factures dues au concessionnaire du ramassage des ordures ou régler des dépenses d'éclairage public.

Une évaluation plus exhaustive est attendue à fin décembre 2026.

PPP : 4 895 milliards de passifs conditionnels

Les partenariats public-privé (PPP) constituent la troisième catégorie d'engagements à surveiller.

À fin juin 2026, les passifs conditionnels explicites de l'État sont évalués à 4 895,1 milliards FCFA, soit 13,9 % du PIB. Ce montant correspond aux investissements réalisés dans le cadre des PPP recensés par le CARPA.

Ces engagements ne constituent ni une dette immédiatement exigible ni une estimation des sommes que l'État devra nécessairement décaisser. Mais ils donnent une indication sur l'ampleur des projets dont les montages financiers, les garanties et les engagements contractuels doivent être suivis.

Le portefeuille est dominé par les PPP concessifs, qui représentent 93,7 % des engagements, contre 5,7 % pour les PPP mixtes et 0,6 % pour les PPP à paiement public. Le risque budgétaire peut apparaître si les recettes attendues ne couvrent pas les charges prévues, si l'État doit compenser un manque à gagner ou si une garantie contractuelle est appelée.

Parmi les projets majeurs encore à intégrer : la future raffinerie de la SNH à Kribi (environ 540 milliards FCFA) et la centrale électrique de 300 MW du Port autonome de Douala (estimée à près de 626 milliards FCFA).

L'addition théorique : 2 087 milliards de risques

L'addition des 800 milliards FCFA de dette estimée de la SOCADEL, des 121,2 milliards FCFA dus au FEICOM et des 1 166 milliards FCFA de PPP non intégrés donne un volume théorique de 2 087,2 milliards FCFA.

La hausse de la dette publique ne résulterait pas de l'addition mécanique de ces montants, mais de leur transformation éventuelle en obligations fermes pour l'État.

Le Cameroun est-il surendetté ?

Selon Louis-Marie Kakdeu, économiste et analyste, « le pays reste classé à haut risque de surendettement extérieur par l'analyse de viabilité de la dette, malgré une légère amélioration ».

Un signal d'alarme : 87 % des nouveaux prêts signés en juin 2026 sont non concessionnels, contrairement à la stratégie officielle qui privilégie les financements concessionnels. « Au Cameroun, le service de la dette absorbe une part croissante des recettes publiques », explique Louis-Marie Kakdeu.

Autre signal inquiétant : le faible taux de mobilisation des ressources (61 %). Entre janvier et mars 2026, l'État n'a mobilisé que 1 331,7 milliards FCFA sur un objectif trimestriel de 2 181 milliards.

Que faire ?

Les travaux de vérification auprès des bailleurs doivent permettre de déterminer la part des engagements qui relève d'un risque potentiel, d'une dette financière ou d'une obligation déjà matérialisée. La CAA prévoit d'intégrer certaines de ces dettes dans les statistiques consolidées à fin décembre 2026.

Mais l'enjeu dépasse la comptabilisation. Comme le souligne le FMI, « les marges de manœuvre budgétaires restent étroites ». Et l'absence d'accord avec le FMI pour 2026-2029 pourrait ouvrir « un véritable cercle vicieux caractérisé par la perte de près de 94 milliards FCFA de financement concessionnel, la possible dégradation de la note souveraine et l'augmentation mécanique du coût de la dette ».

Le Cameroun est-il sur le point de tourner la page de trois années de surveillance financière renforcée ? Alors que Yaoundé affirme avoir ramené de 24 à 7 le nombre d'actions encore à satisfaire, la réunion cruciale avec les experts du GAFI prévue cette semaine à Abidjan pourrait sceller le sort du pays. Mais entre l'optimisme affiché par les autorités camerounaises et la prudence du GAFI, le fossé reste profond.

Trois ans de liste grise : un fardeau économique et réputationnel

Le 23 juin 2023, le Cameroun rejoignait la liste grise du Groupe d'action financière (GAFI), l'organisme intergouvernemental mondial de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme. Une décision qui plaçait le pays sous « surveillance renforcée » en raison de « déficiences stratégiques » dans son dispositif national.

Trois ans plus tard, le Cameroun est toujours sur cette liste aux côtés de l'Angola, de la Côte d'Ivoire, de la République démocratique du Congo et du Kenya. Une présence qui pèse lourd : sur le plan économique, la liste grise renchérit le coût du crédit pour les banques camerounaises et fragilise l'attractivité du pays auprès des investisseurs internationaux.

24 actions, 7 résiduelles : le discours rassurant de Yaoundé

Selon Jean Bertin Meba, directeur par intérim de l'Agence nationale d'investigation financière (ANIF), le Cameroun a considérablement avancé. « Sur 24 actions recommandées au départ, nous sommes à ce jour à sept actions résiduelles à satisfaire », a-t-il déclaré. Un travail mené « sous la supervision du Premier ministre, chef du gouvernement, et la coordination du ministre des Finances ».

Nommé en avril 2026 à la tête de l'ANIF après le décès de son prédécesseur Hubert Nde Sambone, Jean Bertin Meba est un administrateur civil principal dont l'expertise en matière de coopération avec le GABAC et le GAFI est reconnue.

Les sept chantiers encore ouverts

Les sept actions résiduelles concernent des domaines sensibles : la supervision des entités assujetties dans les secteurs financier et non financier, le contrôle des organisations à but non lucratif, la gestion des avoirs criminels gelés, saisis ou confisqués, ainsi que l'application effective des sanctions financières ciblées contre le financement du terrorisme et de la prolifération.

Autant de chantiers qui exigent désormais non seulement l'existence de dispositifs réglementaires, mais aussi leur application concrète sur le terrain. Un défi de taille, alors que le ministre délégué auprès du ministre des Finances, Yaouba Abdoulaye, déplorait en février 2026 que seules 11 actions sur 24 aient été exécutées soit un taux de réalisation de 46 %.

La réunion d'Abidjan : un test décisif

C'est précisément à Abidjan, cette semaine, que le Cameroun doit défendre son huitième rapport lors d'une réunion en présentiel avec les experts du GAFI. « Le Premier ministre vient d'autoriser le déplacement d'une délégation du Cameroun pour aller défendre le huitième rapport du pays », a confirmé Jean Bertin Meba.

L'enjeu est immense : « Nous espérons, au terme de cette réunion, la levée de la majorité des actions encore résiduelles et sous monitoring », a poursuivi le responsable de l'ANIF.

Le GAFI plus prudent : « Tous les délais sont dépassés »

Mais le dernier état des lieux dressé par le GAFI le 19 juin 2026 se montre nettement plus réservé. L'organisation reconnaît certes des progrès notamment une augmentation de la diffusion de renseignements financiers aux autorités compétentes et une priorité accrue accordée à la saisie d'avoirs aux frontières. Mais ces avancées demeurent insuffisantes pour permettre au pays de sortir de la surveillance renforcée.

Surtout, le GAFI souligne que « tous les délais sont désormais dépassés ». Le plan d'action initial prévoyait une sortie de la liste grise dès septembre 2025. Un échéancier que le Cameroun n'a pas respecté.

Ce que le GAFI attend encore

L'organisation a identifié plusieurs domaines nécessitant des progrès supplémentaires : renforcer la supervision fondée sur les risques des banques, améliorer le contrôle des institutions financières non bancaires et des professions non financières désignées, sécuriser les échanges d'informations entre la cellule de renseignement financier et les entités déclarantes, et consolider les mécanismes de saisie et de confiscation des avoirs criminels.

Le GAFI demande également une application effective des sanctions financières ciblées liées au financement du terrorisme et une approche fondée sur les risques à l'égard des organisations à but non lucratif, sans entraver leurs activités légitimes.

Le décalage des appréciations

Le principal enjeu de la réunion d'Abidjan réside dans ce décalage entre l'optimisme affiché par Yaoundé et la prudence de Paris. Alors que le Cameroun estime avoir considérablement réduit le nombre d'actions restant à satisfaire, le GAFI attend surtout de constater des résultats tangibles sur le terrain.

La délégation camerounaise devra démontrer que les sept recommandations résiduelles ne sont plus seulement prises en compte à travers des textes ou des engagements institutionnels, mais qu'elles donnent désormais lieu à une mise en œuvre effective et mesurable.

Une dynamique encourageante, des incertitudes persistantes

Le secrétaire général du GABAC, André Kanga, s'est montré optimiste le 29 juillet 2026 : « La sortie de la liste grise est proche, puisqu'on a déjà réalisé près de 70 % de ce qui était demandé ». Selon lui, 17 des 24 mesures correctives recommandées ont déjà été appliquées.

Une progression notable par rapport à février 2026 six actions supplémentaires accomplies en quelques mois. Reste à savoir si ces progrès seront jugés suffisants par les experts du GAFI.

Conséquences pour l'économie camerounaise

La sortie de la liste grise est cruciale pour l'économie camerounaise. La présence du Cameroun sur cette liste a des répercussions concrètes : renchérissement du coût de la dette, comme en témoigne l'émission d'un eurobond de 750 millions de dollars à un taux nominal de 10,12 %. Les banques camerounaises subissent une pression accrue, ce qui fragilise le financement de l'économie réelle.

Pour les autorités, l'enjeu est donc autant réputationnel qu'économique. La sortie de la liste grise enverrait un signal positif aux marchés internationaux et faciliterait l'accès du pays aux financements extérieurs.

Perspective : un dénouement en 2026 ?

Le Cameroun s'est fixé comme objectif de quitter la liste grise d'ici la fin de l'année 2026. Un calendrier ambitieux mais réaliste, à condition que les réformes engagées produisent des résultats mesurables sur le terrain.

La réunion d'Abidjan constituera un premier test décisif. Si la délégation camerounaise parvient à convaincre les experts du GAFI que les sept actions résiduelles sont en voie d'être pleinement mises en œuvre, le pays pourrait espérer une sortie de la liste grise dans les mois à venir.

À l'inverse, un constat d'échec prolongerait l'isolement financier du Cameroun et aggraverait les difficultés économiques d'un pays déjà confronté à des défis structurels majeurs.

Les chiffres n’ont pas été maquillés. À l’issue de la double session ordinaire du Conseil de la Communauté Urbaine de Bafoussam, tenue les 27 et 28 août 2026 sous la présidence du maire Roger Tafam, l’exécutif communautaire a livré un état des lieux sans détour de l’exécution du budget 2026.

Sur une enveloppe globale de 8 288 716 251 FCFA, le niveau d’exécution financière au 30 juin 2026 s’établit à 23,10 %, pour un taux d’exécution physique de 19,29 %. Un résultat qualifié de mitigé, mais que l’exécutif explique notamment par les difficultés persistantes liées à la mobilisation des ressources.

Au même moment, les recettes recouvrées s’élevaient à 2 163 538 112 FCFA, contre 2 117 048 749 FCFA à la même période en 2025. Malgré cette progression, plus de 3 milliards de FCFA de centimes additionnels et de droits d’accises restent attendus auprès des différents organismes concernés, notamment le FEICOM et le fisc, avec des ressources du quatrième trimestre 2025 toujours en attente.

Dans ce contexte, Roger Tafam assume une ligne de conduite fondée sur la prudence budgétaire : les dépenses sont engagées en fonction des recettes effectivement disponibles. Mais le maire ne veut manifestement pas que les contraintes financières deviennent une excuse à l'immobilisme.

Neuf décisions pour passer du constat à l’action

La double session s’est ainsi achevée sur l’adoption de neuf délibérations, dont plusieurs ouvrent des perspectives concrètes pour la ville.

Parmi les décisions fortes figure le jumelage avec Redenção, au Brésil, qui doit notamment offrir de nouvelles perspectives professionnelles aux 15 étudiants de Bafoussam inscrits à l’UNILAB et appelés à séjourner prochainement au Brésil.

Le Conseil a également acté la mobilisation de 214 millions de FCFA dans le cadre du projet REDECA, au bénéfice de Bafoussam, Bertoua et Garoua.

Autre réforme notable : la création d’une commission de maturation des projets, destinée à renforcer la préparation technique des investissements avant leur lancement. Une manière de mettre fin aux projets insuffisamment étudiés avant leur inscription dans la programmation.

Le Conseil a également validé la création d’une unité de suivi de la fiscalité locale, chargée de travailler avec les services fiscaux afin d’améliorer la mobilisation des recettes.

À cela s’ajoutent l’aménagement des emprises publiques avec des partenaires privés et une opération de débarras des équipements et objets encombrants présents dans les espaces de la Communauté Urbaine.

Les grands chantiers restent sous surveillance

Dans son appréciation des travaux, le préfet de la Mifi a salué une performance supérieure à celle enregistrée en 2025, tout en rappelant les attentes fortes des populations.

Quatre dossiers concentrent particulièrement l’attention : la bibliothèque multimédia, la gare routière de Njinga, le marché B et la tribune de la Place des Fêtes.

Ces projets s’inscrivent dans une dynamique plus large portée par Roger Tafam depuis son arrivée à la tête de la ville, avec notamment l’accueil d’évènements d’envergure nationale, les mariages collectifs, les consultations citoyennes et plusieurs investissements destinés au fonctionnement de l’administration municipale.

« Achever, livrer et rendre compte »

Au terme des travaux, le maire a résumé la nouvelle exigence en une formule qui donne le ton de la suite : « Achever, livrer et rendre compte. »

Pour Roger Tafam, la performance municipale ne doit plus être évaluée uniquement à l’aune des montants consommés, mais à partir de ce qui change réellement dans le quotidien des habitants.

Le maire a également placé la consultation citoyenne du 20 août face à ses responsabilités : les nombreuses attentes exprimées par les populations ne doivent pas rester au stade des discours.

Avec le débat d’orientation budgétaire 2027 et le cadrage budgétaire 2027-2029 désormais posés, Bafoussam entre donc dans une nouvelle séquence : mieux mobiliser, mieux programmer et surtout mieux livrer.

Créées en 1944 pour reconstruire l'Occident, les institutions de Bretton Woods ont-elles vraiment servi le développement de l'Afrique ? À l'heure des 80 ans du FMI et de la Banque mondiale, l'expert camerounais René Ndouma Fils porte un réquisitoire sans appel et explore les alternatives que sont les BRICS+ et la finance islamique.

Créées en 1944 dans la petite ville de Bretton Woods, dans le New Hampshire, le Fonds monétaire international et la Banque mondiale devaient reconstruire un monde dévasté par la guerre. Mais l'Afrique, alors colonisée, n'était pas à la table des négociations.

Près d'un siècle plus tard, le bilan est, pour beaucoup, celui d'un échec. « Ces institutions ont été créées comme bras séculiers des États-Unis pour diriger le monde, réguler le monde du point de vue monétaire et financier, pour soumettre davantage les pays africains, les piller davantage de manière intelligente », affirme sans détour René Ndouma Fils, docteur en sciences de gestion et spécialiste camerounais de la finance digitale.

Alors que les BRICS+ montent en puissance et que la dédollarisation s'accélère, l'Afrique dispose-t-elle enfin d'alternatives crédibles pour sortir de ce qu'ActionAid qualifie de « règne colonial » ?

Bretton Woods en Afrique : 80 ans de pillage ? L'expert René Ndouma Fils dresse un bilan accablant

1944-2024 : un système pensé sans l'Afrique

En juillet 1944, alors que la Seconde Guerre mondiale touche à sa fin, 44 pays se réunissent à Bretton Woods, dans le New Hampshire. Leur objectif : jeter les bases d'un nouvel ordre économique et monétaire mondial pour éviter les erreurs de l'entre-deux-guerres. Naissent alors le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale.

Mais l'Afrique, majoritairement colonisée, n'a pas voix au chapitre. « Ces institutions visaient avant tout la reconstruction et le développement des pays occidentaux sortis de la Seconde Guerre mondiale, et non la stabilité financière ou le développement économique de l'Afrique », rappelle René Ndouma Fils.

Ce constat historique est partagé par de nombreuses organisations. ActionAid, qui a publié en 2024 un rapport intitulé Fifty Years of Failure, estime que « les institutions coloniales comme le FMI et la Banque mondiale n'ont pas leur place au XXIe siècle ». L'ONG y affirme que, malgré des décennies de suivis des conseils du FMI, de nombreux pays africains sont en situation de surendettement ou y font face.

« Un continent pillé » : le réquisitoire de René Ndouma Fils

L'expert camerounais ne mâche pas ses mots. Selon lui, l'opinion africaine a été entretenue dans l'idée que ces institutions étaient là « pour faire du bien » aux Africains, alors que leur mission réelle était, selon lui, de maintenir le continent dans la précarité et la pauvreté.

« Ces institutions ont été créées comme bras séculiers des États-Unis en particulier pour pouvoir diriger le monde, pour réguler le monde du point de vue monétaire et financier, pour soumettre davantage les pays africains, les piller davantage de manière, on va dire, intelligente. »

Cette critique rejoint celle du Front pour une Révolution Anti-impérialiste Populaire et Panafricaine (FRAPP), qui publiait en février 2025 un rapport intitulé « Bretton Woods : 80 ans d'impérialisme ». Le document y dénonce les politiques d'ajustement structurel (PAS) imposées dans les années 1980 et 1990, qualifiées d'« armes de destruction massive » ayant aggravé la pauvreté et démantelé les services publics. Le FRAPP y martèle : « Loin d'être un continent aidé, l'Afrique est en réalité un continent pillé », citant une fuite massive de capitaux estimée à 1 400 milliards de dollars entre 1980 et 2009.

Pour René Ndouma Fils, la réussite d'une mission financière devrait se mesurer à des critères simples : l'amélioration progressive du pouvoir d'achat des citoyens et la mise en place d'une économie inclusive permettant à chacun de couvrir ses besoins primaires. Un bilan que les institutions de Bretton Woods ne peuvent, selon lui, pas revendiquer.

Les Programmes d'Ajustement Structurel : un héritage controversé

Au cœur des critiques : les Programmes d'Ajustement Structurel (PAS). Imposés dans les années 1980 et 1990 par le FMI et la Banque mondiale, ils conditionnaient les prêts à des réformes drastiques : privatisation des entreprises publiques, déréglementation des marchés, réduction des dépenses sociales et ouverture des frontières.

Les conséquences, selon le FRAPP, ont été désastreuses : effondrement de l'État, démantèlement des services publics les dépenses de santé par habitant ont diminué de 20 % entre 1980 et 1991 et dépendance économique renforcée.

Le rapport de l'organisation ActionAid abonde dans ce sens, soulignant que les institutions ont « historiquement exercé un pouvoir disproportionné sur les politiques économiques mondiales », souvent au détriment des communautés marginalisées.

BRICS+ : une alternative crédible ?

Face à ce constat, René Ndouma Fils voit dans la montée des BRICS+ une opportunité historique pour l'Afrique. « Dans un monde multipolaire, évidemment, il doit forcément y avoir des éléments qui permettent de constater qu'il y a également un nouvel ordre monétaire et financier qui se met en place », affirme-t-il.

Les BRICS+ (Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud, rejoints récemment par l'Égypte, l'Éthiopie, l'Iran et les Émirats arabes unis) représentent désormais 41 % de la population mondiale et 31,5 % du PIB mondial en parité de pouvoir d'achat.

L'expert cite deux pistes concrètes :
- La Nouvelle Banque de Développement (NBD) , créée en 2015 comme alternative à la Banque mondiale. Depuis sa création, elle a approuvé plus de 33 milliards de dollars pour des projets d'infrastructure.
- Le fonds de réserve des BRICS (CRA) , alternative au FMI.

« Il y a donc ces possibilités offertes par les BRICS Plus et les institutions financières et monétaires au sein des BRICS+ », souligne-t-il.

La finance islamique : une autre voie

L'expert camerounais évoque également la finance islamique comme une source de diversification, alimentée notamment par des fonds étatiques arabes. Ce système, qui interdit l'usure et les investissements dans des secteurs contraires à l'éthique, a connu une croissance spectaculaire : ses actifs mondiaux ont dépassé 3 000 milliards de dollars en 2024.

Des instruments comme les Sukuk (obligations islamiques) ont déjà financé des projets d'infrastructure dans de nombreux pays, de l'Indonésie à l'Afrique du Sud qui a levé 500 millions de dollars via ce mécanisme.

Vers un nouvel ordre monétaire et financier ?

La dédollarisation, processus par lequel les pays réduisent leur dépendance au dollar américain, est une autre tendance de fond que les BRICS+ entendent accélérer. Plus de 80 pays cherchent désormais à diversifier leurs réserves et leurs échanges hors du dollar.

Pour René Ndouma Fils, ces évolutions sont les signes d'un changement de paradigme. « Dans un monde multipolaire, il doit forcément y avoir des éléments qui permettent de constater qu'il y a également un nouvel ordre monétaire et financier qui se met en place », répète-t-il.

Un appel à la souveraineté économique

Le message de l'expert camerounais est clair : l'Afrique doit reprendre son destin en main. Comme l'appelle le FRAPP, il est temps de « se libérer de l'emprise des institutions de Bretton Woods » et de construire « des modèles alternatifs, endogènes et adaptés aux réalités africaines ».

« Le temps de la soumission est révolu », martèle le rapport du FRAPP. Et René Ndouma Fils, par son expertise en finance digitale, apporte une voix autorisée à ce mouvement de fond qui traverse le continent.